Межбанковский Форекс: что это такое?

Межбанковский форекс — это оптовая валютная площадка, на которой торгуют между собой трейдеры крупных банковских учреждений. Другие участники рынка, такие как хедж-фонды или торговые фирмы, решившие участвовать в крупных сделках, также являются частью межбанковского рынка.

Целью межбанковского рынка является предоставление ликвидности другим участникам рынка и получение информации о движении денег. Крупные финансовые учреждения могут торговать напрямую друг с другом или через электронные межбанковские валютные платформы. Electronic Broking Services (EBS) и Thomson Reuters Dealing являются основными конкурентами на этом рынке и вместе представляют более тысячи банков.

Торговый поток через межбанковский валютный рынок составляет примерно 501ТР3Т из 1ТР4Т5 трлн в день, которые торгуются на валютных рынках. Участниками торгов являются коммерческие банки, инвестиционные банки, центральные банки, а также инвестиционные фонды и брокеры. Понимание ролей различных игроков на межбанковском рынке может помочь вам глубже понять, как основные игроки рынка взаимодействуют друг с другом.

Операции на межбанковском рынке осуществляются либо напрямую между крупными финансовыми учреждениями, либо через брокеров, выполняющих операции для своих клиентов. Некоторые трейдеры заключают сделки специально в спекулятивных целях, тогда как другие обеспечивают ликвидность или хеджируют валютные риски.

Участники межбанковского рынка Форекс

Участниками межбанковского рынка являются коммерческие банки, инвестиционные банки, центральные банки, хедж-фонды и торговые компании. За исключением центральных банков, у которых другая конечная цель, большинство других игроков действуют на межбанковском рынке исключительно с целью получения прибыли.

Большая часть этой ликвидности проходит примерно через десять-пятнадцать финансовых учреждений. Крупнейшими игроками на межбанковском рынке являются коммерческие банки, такие как Citibank, Deutsche Bank, Union Bank of Switzerland и Hong Kong Shanghai Bank.

Центральный банк обеспечивает ликвидность, участвуя в операциях денежного рынка. Центральные банки обычно рассматриваются как кредиторы последней инстанции, предоставляющие кредиты коммерческим банкам. Центральные банки также защищают обменный курс страны и несут ответственность за валютные резервы.

Валютные резервы составляют часть баланса центрального банка и считаются пассивом. Хотя центральные банки стараются избегать вмешательства на валютный рынок, бывают случаи, когда это может оказаться необходимым. Например, когда валюта находится под давлением или ее стоимость превышает заранее определенный уровень, центральный банк может вмешаться, чтобы сохранить обменный курс в равновесии.

Когда центральный банк решает, что целесообразно вмешаться в торговлю на рынке Форекс, он заключает сделку с несколькими первичными дилерами, чтобы максимизировать эффект от своих сделок.

Коммерческие банки, инвестиционные банки, торговые компании и хедж-фонды обычно участвуют в межбанковской торговле на рынке Форекс в качестве маркет-мейкеров. Маркет-мейкер – это трейдер, который определяет цену для другого трейдера. Маркет-мейкеры готовы принять на себя риски, связанные с удержанием позиций по валютной паре в течение определенного периода времени.

Обычно в межбанковской сделке участвуют только один или два дилера по каждой валютной паре. Обычно существует первичный межбанковский дилер и, возможно, вторичный дилер. В каждом регионе мира есть место, где есть главный дилер, который будет отвечать за валютную пару. Например, крупный коммерческий банк будет иметь дилера EUR/USD в Японии, Лондоне и Нью-Йорке.

Эти дилеры переносят портфель заказов из региона в регион, поскольку предыдущий регион становится менее ликвидным. Таким образом, в 15:00 по лондонскому времени дилер EUR/USD передаст свои обязательства дилеру в Нью-Йорке. Крупным финансовым учреждениям нужны эксперты по каждой валютной паре, поэтому вместо 4–5 дилеров, охватывающих 20 валютных пар, у них, скорее всего, будет 1–2 дилера по каждой паре.

Чтобы торговать на развивающихся рынках, дилеры обычно сосредотачиваются на конкретном регионе. Это означает, что могут быть 1-2 дилера, которые, например, ориентируются на Южную Америку, котируя как чилийское песо, так и бразильский реал.

Прибыль от цены предложения и предложения

Маркет-мейкеры получают доход, покупая валютную пару по цене спроса и продавая ее по цене предложения. Они пытаются заработать на межбанковском валютном спреде. Спред — это цена, по которой трейдеры готовы купить валютную пару, а бид — это цена, по которой трейдеры готовы продать валютную пару.

Маркет-мейкеры пытаются получить прибыль, покупая по бидам и продавая по бидам, хеджируя при этом риск своей позиции. Во многих случаях дилеру необходимо будет удерживать позицию в течение длительного периода, особенно если размер транзакции слишком велик, чтобы сразу зафиксировать конкретную сделку.

Если дилер имеет длинную позицию по EUR/USD и хочет от нее избавиться, он с большей вероятностью избавится от своей валютной позиции по цене ниже желаемой цены.

Дилеры также имеют понимание рынка, и это также влияет на межбанковский обменный курс. Если дилер считает, что курс EUR/USD вырастет в течение следующих нескольких часов, он, скорее всего, будет ждать, пока рынок достигнет определенного ценового уровня.

Еще одна причина, по которой маркет-мейкеры цитируют обменные курсы, — это получение информации. Предоставляя ликвидность клиентам и другим участникам рынка, они могут видеть крупные сделки, которые могут сдвинуть рынок. Этот тип информации может быть чрезвычайно полезен, поскольку во многих случаях эта информация доступна только маркет-мейкеру.

Доступ к глубине рынка

Межбанковский брокер обычно имеет тысячи клиентов по всему миру. Многие из этих финансовых учреждений имеют клиентов, которые совершают сделки и получают консультации по всем аспектам своей деятельности. Например, крупный коммерческий банк может предоставлять кредиты клиенту, а также предоставлять консультации по корпоративному финансированию и инвестициям в иностранной валюте. Управляя широким спектром услуг, коммерческий банк может привлечь инвесторов к работе с клиентами.

Эти учреждения могут также предоставлять другие дилинговые услуги, такие как процентные операции по свопам и свопам кредитного дефолта. Возможности кросс-трейдинга делают банк привлекательным местом для торговли на межбанковском валютном рынке.

Ключевым моментом для межбанковского форекс-брокера является доступ к глубине рынка. Глубина рынка показывает дилеру различные уровни, на которых клиенты хотят иметь возможность входить или выходить из своих сделок. Многих клиентов не беспокоят попытки получить все доступные пункты, и они могут быть более заинтересованы во входе в сделку или хеджировании своей позиции на определенном уровне.

Глубина рынка включает в себя не только конкретный обменный курс, по которому ожидается исполнение ордера, но и объем транзакции. Эта информация очень важна, поскольку она может предоставить дилеру ключевую информацию об уровнях поддержки и сопротивления. Каждый уровень показывает, какой клиент находится в ордере на покупку или продажу, а также количество сделок и размер сделки. Каждая книга заказов уникальна и показывает объем вместе с ценой.

Имея доступ к глубине рынка, межбанковский дилер может использовать эту информацию для зарабатывания денег.

Когда цены достигают определенного уровня, межбанковский дилер может использовать книгу заказов, чтобы определить, поддержит ли рынок этот уровень или же этот уровень будет пробит и цена пойдет дальше. Межбанковские дилеры часто используют линии поддержки и сопротивления или скользящие средние, чтобы определить, существует ли техническое слияние с их стаканом заказов и глубиной рынка.

Информация, полученная от клиентов, также является ключом к успеху межбанковских операций. Например, если дилер заключил крупную сделку с хедж-фондом, направление движения рынка после его сделки может отличаться от направления, в котором движется рынок, если международный клиент торгует в первую очередь для хеджирования своего портфеля.

Если межбанковский дилер заключает крупную сделку с корпоративным клиентом, он может предположить, что сделка не была специально предназначена для получения транзакционного дохода. Фактически, дилер в этой ситуации может определить, что этот тип транзакции не будет двигать рынок в определенном направлении в течение какого-либо длительного периода времени.

С другой стороны, если сделка совершается хедж-фондом, межбанковский дилер может решить, что хедж-фонд знает, куда движется рынок, и использовать эту информацию для получения прибыли.

В большинстве случаев межбанковский дилер пытается снизить риски, которые он принимает. До финансового кризиса 2008 года многие межбанковские дилеры могли торговать значительными объемами валюты, открывая позиции на дни, недели или даже месяцы. Сегодня возможности занять длинные позиции существенно сократились.

Риск смены позиции

Как только первичный дилер открывает позицию, он должен компенсировать свой риск. Во многих случаях риск невозможно устранить сразу, и дилеру приходится использовать множество контрагентов.

Межбанковские дилеры используют две основные платформы. Одна из них — Дилинговая система Reuters, а вторая — Электронная брокерская служба. Система межбанковского рынка предоставляет доступ только тем трейдерам, которые имеют достаточную кредитоспособность для участия в электронных торгах.

Система основана исключительно на кредитных отношениях, которые финансовые учреждения установили друг с другом. Чем больше связей у дилера, тем с большим количеством торговых партнеров он может заключать сделки. Очевидно, что чем крупнее банк, тем больше у него связей. Кредитные отношения устанавливаются между кредитными подразделениями, где сумма непогашенной задолженности выражается определенным числом. Банки используют Международное дилерское соглашение по свопам (ISDA) для определения своих межбанковских кредитных отношений.

Финансовый кризис является одним из примеров сценария, когда ситуация может выйти из-под контроля из-за дефолта. Когда такие компании, как Lehman Brothers, обанкротились, многие клиенты остались позади, что создало каскад проблем. Например, если Bank of America заключил сделку с клиентом на сумму $1 млрд евро/долларов США и хеджировал этот риск с помощью Lehman, рыночный риск, связанный с этой сделкой, был равен нулю, поскольку две сделки компенсировались.

Кредитный риск, с другой стороны, был с обеих сторон, и поскольку Lehman объявил о банкротстве, Bank of America оставался в позиции рыночного риска, поскольку он больше не хеджировал Lehman Brothers.

Кросс-валютные пары могут создать проблемы для межбанковских дилеров, которые торгуют большими объемами, поскольку большинство электронных систем не предлагают кросс-курсы. Если вы являетесь кросс-дилером EUR/JPY, вам нужно будет посмотреть межбанковский курс форекс для EUR/USD и курс USD/JPY, чтобы определить кросс-курс для EUR/JPY.

Межбанковские дилеры также работают рука об руку со многими отделами по торговле процентными ставками. Когда клиент хочет торговать за пределами спота, он может получить ставку в торговой стойке по форвардным ставкам. Во многих случаях, когда хедж-фонд хочет торговать, но не хочет закрывать позицию в течение двух рабочих дней, он совершает транзакцию в спотовой валюте, а затем, как только эта транзакция будет завершена, клиенты пролонгируют позицию для последующей поставки.

Многие дилинговые центры имеют систему автоматического котирования, которую они используют для сделок. Спред предложения фиксирован, но может быть изменен, когда на рынке наблюдается повышенная волатильность.

Межбанковский Форекс: заключение

Целью межбанковского дилера является предоставление ликвидности своим клиентам. Большая часть объема межбанковского рынка проходит через десять-пятнадцать крупнейших коммерческих и инвестиционных банков. Межбанковский дилер также получает важную информацию. Наличие глубины рыночных данных, отражающих ставки по валютной паре, может помочь дилерам принимать более обоснованные решения и получать дополнительный доход.

Компетентный маркет-мейкер должен покупать по спросу и продавать по предложению, постоянно хеджируя свои позиции. Межбанковские дилеры общаются друг с другом посредством электронных систем и по телефону. Во многих случаях размер сделки слишком велик, чтобы с ним могла справиться дилинговая система по той или иной причине.

Чтобы иметь доступ к большинству межбанковских торговых систем, банк должен считаться кредитоспособным. Кредит определяется вне межбанковской торговой сделки на рынке Форекс, и обычно подписывается соглашение ISDA.