Интерес к торговле на рынке Форекс в последние годы значительно вырос. Раньше частникам приходилось либо торговать довольно большими объемами валюты через банки, либо торговать фьючерсными контрактами на таких биржах, как Московская биржа.
Многие брокеры теперь позволяют розничным трейдерам торговать валютой на спотовых валютных рынках в гораздо меньших объемах, поэтому трейдерам необходимо понимать нюансы торговли спотовыми валютами и фьючерсами на иностранную валюту при посредничестве.
Поскольку на спотовом рынке существуют существенные различия между торговлей валютными фьючерсами и валютой, трейдерам имеет смысл узнать о характеристиках, преимуществах и недостатках каждого из этих рынков.
Котировка валюты
Каждая валютная пара, котируемая на спотовом рынке Форекс, имеет стандартное соглашение о котировках, поэтому все валютные трейдеры знают, что означают котировки, которые они получают. Соглашение обычно представляет собой количество единиц контрвалюты на единицу базовой валюты.
Базовая валюта — это первая валюта в валютной паре, а котируемая валюта — вторая валюта в паре. Так, например, для валютной пары EUR/USD евро является базовой валютой, а доллар США – валютой котировки.
В соответствии с этим соглашением стандартная межбанковская котировка валютной пары EUR/USD обычно составляет доллары США за евро. Условием котирования валютной пары USD/JPY обычно является количество японских иен за доллар США. Аналогично, USD/CAD — это количество канадских долларов за доллар США, а GBP/USD — это количество долларов США за фунт стерлингов.
Правила котирования валютных фьючерсных контрактов иногда противоположны тем, которые обычно используются межбанковскими трейдерами форекс, поэтому важно знать, какие пары обмениваются при сравнении котировок между двумя рынками. В целом, на валютном рынке Чикагской товарной биржи все валюты указаны в долларах США, поэтому фьючерсные контракты будут котироваться в долларах США.
Котировка покупки валютных фьючерсных контрактов GBP/USD будет очень похожа на котировку межбанковского рынка форекс для GBP/USD на ту же дату поставки. С другой стороны, котировка японской иены по отношению к фьючерсному контракту на валюту доллара США будет противоположной обычной межбанковской котировке пары USD/JPY.
Межбанковская котировка USD/JPY с поставкой в ту же дату, что и июньский фьючерсный контракт на Чикаго, может составлять 100,00, тогда как котировка июньского фьючерсного контракта на японскую иену Chicago IMM будет аналогична обратной этому числу или 0,0100.
Чтобы иметь возможность сравнивать котировки межбанковского и фьючерсного рынка, необходимо рассчитать обратные котировки и разделить число 1 на котировку, которую вы хотите инвертировать.
Дата доставки
Большинство валютных операций на межбанковском рынке осуществляется на местном уровне. Это означает, что доставка происходит через два рабочих дня с даты транзакции. Поскольку валюты торгуются парами, дата спот должна быть рабочим днем для обеих валют. Все основные валютные пары и кросс-курсы, за исключением USD/CAD, обычно торгуются по спотовым ценам.
Транзакции происходят, когда валюта доставляется в течение одного рабочего дня. Это наиболее распространенный период поставки для транзакций USD/CAD на межбанковском рынке.
Форвардные контракты также используются, когда поставка осуществляется в течение двух рабочих дней. Типичные сроки форвардного контракта составляют 30, 60, 90, 120 и 360 дней.
Своп-контракты заключаются, когда трейдер желает обменять одну дату поставки на другую. Свопы «Tomorrow Next» особенно распространены, когда форекс-трейдерам необходимо перенести дату поставки позиции, удерживаемой в течение ночи, на текущую дату поставки спот.
Валютные фьючерсы отличаются по дате поставки от вышеупомянутых форвардных контрактов, поскольку даты их поставки обычно стандартизированы и происходят ежеквартально. Например, фьючерсный трейдер может заключить валютный фьючерсный контракт с датой поставки в марте, июне, сентябре или декабре.
Объем торгов
Рынок Форекс — крупнейший финансовый рынок в мире с крупными торговыми центрами в Лондоне, Нью-Йорке и Токио. Существуют также дополнительные значительные объемы торговли в Сиднее, Окленде, Гонконге и Сингапуре.
Одним из существенных различий между рынком Форекс и валютными фьючерсами является объем торгов. Спотовые операции традиционно составляют львиную долю валютных операций во всем мире.
Кроме того, подавляющее большинство валютных операций происходит на нерегулируемом межбанковском валютном рынке, где операции осуществляются через обширную телефонную и электронную сеть между финансовыми учреждениями и их клиентами.
В последние годы растущая доступность онлайн-брокеров форекс сделала спот-форекс доступным для масс. Розничные трейдеры, которые ранее не могли участвовать из-за меньших сумм инвестиций, теперь могут торговать на Форексе с минимальной маржой, используя онлайн-брокеров. Однако объем торгов по данным валютным операциям остается относительно небольшим по сравнению с тем, что наблюдается на межбанковском валютном рынке.
Из всех валютных операций менее 10 процентов осуществляются на биржах в виде валютных фьючерсных сделок. Большая часть мирового объема торговли валютными фьючерсами происходит в Чикаго и на Чикагской международной валютной бирже, которая является подразделением Чикагской товарной биржи (CME). Другие биржи, помимо IMM CME, на которых котируются валютные фьючерсные контракты:
- БМ&Ф
- ДГКХ
- ЭВРЕКС
- ЕВРОНЕКСТФПЭ
- Гонконгская биржа
- ICEUS
- СГХ.
Валютные пары, размеры транзакций и размеры тиков
На межбанковском валютном рынке размеры транзакций могут составлять практически любую сумму, но обычно превышают $1 млн, чтобы претендовать на возмещение, котируемое большинством участников межбанковского рынка. Некоторые банки и компании, предоставляющие финансовые услуги, предоставляют услуги котировок в меньших объемах привилегированным клиентам, которые обычно торгуют большими суммами, а также клиентам среднего рынка небольших корпораций или состоятельным частным лицам. Цены на более мелкие транзакции обычно не столь конкурентоспособны, поэтому торговые спреды могут значительно расшириться.
Межбанковские котировки для особо крупных транзакций на сумму более $50 миллионов также могут вырасти, поскольку маркет-мейкер может перемещать рынок для транзакций такого размера. Более широкий спред позволяет им снизить часть риска после согласия совершить столь значительную сделку для своего клиента.
Практически любое крупное финансовое учреждение, имеющее валютный отдел, предложит цены практически на все основные и второстепенные валютные пары и кросс-курсы. Большинство из них также предложит цены на более экзотические валюты, котируемые по отношению к доллару США. Кроме того, минимальный размер тика для большинства основных валютных пар, котирующихся на межбанковском рынке, в последнее время снизился до 0,00005 с 0,0001, за исключением пары USD/JPY, которая снизилась до 0,005 с 0,01.
На розничном рынке Форекс, который обычно доступен через онлайн-брокеров, стандартный размер транзакции или лота составляет 100 000 единиц базовой валюты. Однако, поскольку розничные трейдеры часто хотят торговать на рынке Форекс меньшими объемами, размеры транзакций также могут составлять микролот, 0,01 стандартного лота или 1000 единиц базовой валюты. Кроме того, у большинства брокеров обычно доступен размер мини-лота, который составляет 0,1 стандартного лота или 10 000 единиц базовой валюты.
В валютных фьючерсных контрактах обычно указываются торговые суммы или лоты, которые варьируются в зависимости от конкретных валютных пар, доступных для торговли на конкретной бирже с поставкой в стандартные даты, обычно ежеквартально. Кроме того, обменные курсы валютных пар могут варьироваться на минимальную величину, известную как размер тика.
В качестве примера валютных фьючерсов в следующей таблице перечислены текущие стандартные размеры лота, валютные пары и размеры тиков для торгуемых валютных фьючерсов CME:
Регулирование
Межбанковский валютный рынок остается в значительной степени нерегулируемым и функционирует между финансовыми учреждениями и их клиентами, которые могут находиться в разных правовых юрисдикциях. Однако отсутствие регулирования и прозрачности означает, что котировки, предоставляемые клиентам маркет-мейкерами и торговыми центрами, могут значительно отличаться от уровней обменных курсов на профессиональном рынке Форекс.
В последние годы были предприняты некоторые шаги по регулированию транзакций, осуществляемых розничными форекс-трейдерами через онлайн-форекс-брокеров. Это считалось необходимой защитой, поскольку эти брокеры обычно имеют дело с широкой публикой, которая еще не приобрела достаточного профессионального опыта.
До сих пор такое регулирование было сосредоточено на таких вещах, как запрет хеджирования и ограничение высокого коэффициента заемного капитала. Несмотря на подобные исключения, растущий валютный рынок по-прежнему остается относительно нерегулируемым за пределами большинства юрисдикций. Некоторые онлайн-брокеры форекс отказываются принимать потенциальных клиентов, проживающих в регулируемых юрисдикциях.
Напротив, торговля на рынках валютных фьючерсов происходит на бирже, которая обычно жестко регулируется финансовым регулятором страны, в которой она расположена. Это означает, что курсы обмена валют и котировки должны соответствовать текущей рыночной ситуации. при котором ценообразование полностью прозрачно как для клиентов, так и для маркет-мейкеров.
Объемы торговли валютными фьючерсами также фиксируются и могут быть просмотрены аналитиками. Отчет COT, или «Приверженность трейдеров», публикуемый каждую пятницу Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), является особенно популярным инструментом для оценки рыночных настроений среди трейдеров форекс.
Форекс и фьючерсы: подведем итоги
Трейдерам, которым необходимо торговать точными суммами, возможно, будет лучше торговать на спотовом рынке Форекс с межбанковскими контрагентами или торговать микролотами через онлайн-брокеров Форекс. По сути, если форекс-транзакция требует точных сумм валюты, фиксированная номинальная стоимость фьючерсного контракта или контрактов может быть недостаточной или может превышать требуемую сумму.
Большинство межбанковских и розничных форекс-транзакций не облагаются комиссией за спотовую торговлю на Форекс, за исключением спреда котировок. Однако все операции с фьючерсами на Форекс предполагают дополнительные расходы, такие как биржевые и брокерские сборы.
Разница в ценах между спотовым и фьючерсным рынками может предложить валютному трейдеру довольно скромные арбитражные возможности. Конечно, им нужно помнить, что здесь им придется добавить или вычесть сумму свопа на дату поставки фьючерсного контракта к спотовому курсу форекс, чтобы рассчитать сопоставимый обменный курс между рынками.
Некоторые профессиональные трейдеры также используют валютные фьючерсы в качестве инструмента хеджирования. Например, некоторые крупные трейдеры и финансовые учреждения покупают или продают валютные фьючерсные контракты против своих спотовых и форвардных валютных позиций в качестве средства снижения рыночного риска.
Теперь, когда доступна электронная торговля фьючерсами, часы торговли спот-форекс и валютными фьючерсами очень похожи. Спотовые сделки на валютном рынке торгуются непрерывно с 17:00 по восточному времени в воскресенье до 17:00 по восточному времени в пятницу. Для валютных фьючерсов CME, торгуемых через ClearPort Clearing, часы торговли — с воскресенья по пятницу с 18:00 до 17:00 по восточному времени. Обратите внимание, что при торговле фьючерсами CME предусмотрен часовой перерыв, начинающийся в 17:00 по восточному времени.
