Dealing Center en Non Dealing Desk – de belangrijkste brokermodellen

Een van de eerste stappen die elke handelaar moet nemen, is het kiezen van zijn makelaar. Dit is een belangrijke beslissing die zorgvuldig moet worden overwogen. Er zijn verschillende soorten brokeragemodellen, maar over het algemeen vallen deze in twee hoofdcategorieën uiteen: de handelsdesk en de niet-dealdesk. In het artikel van vandaag gaan we elk van deze modellen nader bekijken, zodat u kunt beslissen welk type het beste bij uw handelsstijl past.

Model Niet-handelende bureau

De Non Dealing Desk-makelaar gebruikt prijzen van andere marktdeelnemers: banken, financiële instellingen en soms andere handelaren, om bied- en laatkoersen te creëren.

Deze marktdeelnemers, ook wel liquiditeitsverschaffers of marktmakers genoemd, sturen hun prijzen via een elektronisch netwerk. Prijzen worden in realtime bijgewerkt en er zijn geen verwijzingen. Er zijn twee soorten netwerken: ECN (Electronic Community Network) of STP (Straight Through Processing).

In wezen zijn deze makelaars aggregators van prijzen die zij uit verschillende bronnen verzamelen om vervolgens de beste prijs voor hun klanten te bieden. Wanneer u met deze makelaars handelt, neemt de liquiditeitsverschaffer de andere kant van de handel over.

In dit geval kan de makelaar de bestelling van zijn klant snel uitvoeren tegen de huidige prijs. In dit scenario treedt de makelaar op als tussenpersoon, accepteert een order van zijn klant en voert de order uit zoals gevraagd door de liquiditeitsverschaffer.

ECN beschikt over meerdere liquiditeitsverschaffers, omdat het honderden orders voor hetzelfde valutapaar tegelijkertijd kan verwerken. STP is ook een elektronisch netwerk, maar kan niet zoveel prijzen en offertes verwerken als het ECN-model. STP gaat rechtstreeks naar verschillende banken en andere financiële instellingen.

Het bovenstaande diagram toont de dynamiek van de prijzen die binnenkomen op het elektronische platform van de makelaar (zwarte pijlen), dat de klant vervolgens de best beschikbare koop- en verkoopprijs laat zien (grijze pijlen). Via het elektronische netwerk kan de makelaar de order van de klant ontvangen en uitvoeren op basis van de prijsopgave van de tegenpartij (blauwe pijlen).

Model handelscentrum

De term handelscentrum wordt gebruikt om een makelaar te definiëren die zijn klanten niet executeert' bestelt tegen de prijzen van liquiditeitsverschaffers, maar neemt de keerzijde van de transactie op zich en is daarom de tegenpartij van de cliënt.

Afhankelijk van de richting van de handel, de omvang en de toestand van de markt, zullen de makelaars zelf beslissen of ze al dan niet rechtstreeks handelen, en op een gegeven moment kunnen ze hun posities overdragen aan een marktmaker. Als de markt stijgt, kunnen ze besluiten de transactie onmiddellijk te sluiten tegen de beste prijs die beschikbaar is bij een van hun liquiditeitsverschaffers.

Dit soort makelaars kan ook het STP-model gebruiken, omdat het hen in staat stelt orders efficiënt uit te voeren als ze niet van plan zijn de andere kant van de transactie te behouden. U ontvangt echter niet noodzakelijkerwijs prijzen van liquiditeitsverschaffers via de interface van de makelaar, aangezien de makelaar nog moet beslissen of hij zijn positie tegen u zal behouden. De handelsdesk kan ook de posities van verschillende handelaars combineren in een gemeenschappelijke pool van orders.

De meeste liquiditeitsverschaffers noteren valuta's op de interbancaire markt en zijn niet bereid voor minder dan $100.000 te handelen. Bijgevolg zal een handelsdeskmakelaar die liquiditeit biedt aan detailhandelaren de andere kant van zijn klanten moeten kiezen' handelt, als deze klein zijn, totdat het een positie opbouwt die groot genoeg is om een order bij een van zijn liquiditeitsverschaffers uit te voeren.

De afbeelding hierboven toont de koersbeweging voor een handelsdesk. Prijzen van liquiditeitsverschaffers worden gebruikt om koop- of verkoopoffertes te maken (zwarte pijl), waarna de makelaar de resulterende prijs doorgeeft aan zijn klant (grijze pijl). De klant kan tegen deze prijzen (blauwe pijl) handelen, meestal elektronisch met behulp van STP. Het platform van de makelaar geeft de transactie vervolgens door aan de handelsdesk (groene pijl).

Het handelscentrum beslist hoe de transactie wordt beheerd. Het kan zijn dat het bedrijf klantposities aan het accumuleren is, of dat het voldoende volume heeft om rechtstreeks een positie bij zijn liquiditeitsverschaffers te verlaten (oranje pijlen).

Het handelscentrum kan ook zijn eigen prijzen aangeven, aangezien het de posities zelf aanhoudt. Deze prijzen worden weerspiegeld in offertes van haar klanten (rode pijl) of liquiditeitsverschaffers (gele pijl).

Non-Dealing Desk: kenmerken en kenmerken

Het belangrijkste kenmerk van de Forex-makelaars van Non Dealing Desk is het feit dat ze de beste bied-laatprijzen op de markt bieden. Omdat ze toegang hebben tot verschillende liquiditeitsverschaffers, bieden ze marktprijzen aan hun klanten tegen een extra commissie.

Commissies zijn de belangrijkste bron van inkomsten voor deze makelaars, aangezien ze nooit hun eigen posities openen. De bid-ask spread zal ook variabel zijn, omdat deze afhangt van de koersen van veel marktdeelnemers.

ECN- en STP-modellen bieden de beste prijzen. ECN's hebben echter toegang tot een veel groter prijsbereik dan STP's en kunnen krappere bied-laatspreads bieden dan STP's. Omdat dit type makelaar de beste prijs voor zijn klanten biedt, moeten ze een commissie in rekening brengen, omdat ze de mogelijkheid bieden om posities te openen tegen de marktprijs, zonder opslag.

Het concept van ECN en STP is vrij breed en veel makelaars kunnen zeggen dat zij de beste prijs op de markt bieden. Het is voldoende om verbonden te zijn met veel klanten die toegang hebben tot het platform en een ECN-netwerk creëren, ook al zijn dit niet noodzakelijkerwijs tier 1-banken of financiële instellingen.

De ECN-definitie betekent dat de makelaar uw order matcht om de beste prijs bij andere klanten of liquiditeitsverschaffers te vinden.

Banken bieden geen liquiditeit met kleine bied- of laatspreads voor kleine lotgroottes. De meeste van deze financiële instellingen zullen alleen harde prijzen opgeven voor minimale positiegroottes die gelijk zijn aan standaard $100.000 lots. Dit betekent dat makelaars met echte toegang tot marktmakers en hun liquiditeit geen rekeningen kunnen aanbieden die handel in kleine partijen mogelijk maken. Als een makelaar mini-, micro- of centrekeningen aanbiedt, doorgaans met een extreem hoge hefboomwerking, is dit hoogstwaarschijnlijk een handelsdesk.

In de regel bieden volwaardige makelaars het openen van accounts aan met een beginsaldo van minimaal $1000. Sommige vereisen zelfs hogere bedragen, zoals $5.000. De hefboomwerking is ook beperkt en overschrijdt zelden 10 op 1. Deze accountgroottes zijn nodig omdat mini- en microlots hier meestal niet worden ondersteund.

Handelscentrum: kenmerken en nuances

Handelscentra bieden in de regel de mogelijkheid om mini-, micro- of centlots te verhandelen. Deze makelaars hebben ook toegang tot marktmakers en liquiditeitsverschaffers. Ze berekenen de prijs echter niet rechtstreeks door aan hun klanten. Omdat ze geen commissies in rekening brengen, vertrouwen ze op hun klanten' verliezen om winst te maken, evenals inkomsten uit de spread.

Als een klant een voldoende groot lot verhandelt, kan de makelaar zijn positie rechtstreeks opvullen tegen de prijs van de marktmaker. Als een makelaar een klant heeft die 10 lots wil verhandelen, kan hij de beste prijs en minimale spread krijgen.

Bij het verhandelen van kleine posities kunnen handelscentra geen market maker-prijzen bieden. In dit geval neemt de makelaar de tegenovergestelde kant van de transactie. Door dit te doen, verzamelen ze ook hun klanten' posities en profiteer van de spread.

Sommige handelscentra bieden een meer persoonlijke service die problemen van klanten kan oplossen of hen meer deskundige ondersteuning kan bieden.

Voor- en nadelen van elk model

Wat de omvang van de spreads betreft, blijft het Non Dealing Desk-model ongeëvenaard. Deze makelaars kunnen vertrouwen op het uitgebreide ECN-netwerk van banken en andere marktpartijen om hun klanten de best beschikbare prijs te bieden. Voor elke transactie wordt echter een commissie in rekening gebracht. Handelsdesks hebben grotere spreads, maar brengen u geen extra commissie in rekening.

Er zijn veel tegenstrijdigheden met betrekking tot het mogelijke belangenconflict van een handelscentrum, waarbij de makelaar de tegenpartij is bij de transacties van de klant. Als u geld verdient met uw handel, verliest de makelaar geld. Dit is tot op zekere hoogte waar. Soms kan een makelaar uw transactie matchen met andere klanten die transacties in de tegenovergestelde richting hebben ingevoerd.

Dealingcentrum of Non-Dealing Desk: wat te kiezen?

De forexmarkt is de grootste ongereguleerde financiële markt ter wereld, en het is onwaarschijnlijk dat deze situatie snel zal veranderen. De meeste gereguleerde financiële markten worden gecontroleerd door beurzen, waar te allen tijde nauw toezicht en controle plaatsvindt. Hier worden marktdeelnemers en investeerders beschermd door de staat.

De beste keuze voor de ene handelaar hoeft echter niet de beste keuze voor de andere te zijn. Dit probleem moet worden beschouwd als onderdeel van uw handelsstijl. Maar er zijn drie belangrijke factoren waarmee u rekening moet houden:

  • De grootte van uw posities.
  • Frequentie van handelen.
  • Kwaliteit van de dienstverlening.

Als u een kleine detailhandelaar bent, heeft u geen andere keuze dan naar een handelsdesk te gaan. Het probleem dat zich hier kan voordoen, zijn requotes. U klikt op de koopknop en ontdekt dat de prijs is gestegen, meestal in uw nadeel, en u wordt gevraagd of u nog steeds wilt handelen. Als dit te vaak gebeurt, kunt u een andere makelaar proberen.

De frequentie van uw handel bepaalt hoeveel u bereid bent te betalen voor spreads. Normaal gesproken varieert de spread afhankelijk van de marktomstandigheden. De meeste handelsmakelaars hebben doorgaans grotere spreads dan niet-handelsdeskmakelaars. Het is echter de moeite waard om mogelijke commissies te onthouden.

Uiteindelijk moeten handelaren makelaars kiezen die goed gereguleerd zijn. De Amerikaanse, Britse en Europese rechtsgebieden bieden een zeer hoog niveau van controle.

Hoewel er geen twijfel over bestaat dat ECN-makelaars een betere prijsstelling en transparantie bij de uitvoering van orders bieden, zou ik willen betogen dat het risico van manipulatie of andere oneerlijkheid van de kant van de meeste handelsdesks een overblijfsel uit het verleden en een overdreven mythe is.

Op de lange termijn wil een gerenommeerde makelaar dat zijn klanten succesvol zijn en zo lang mogelijk blijven handelen. Ongeacht of een makelaar een commissie in rekening brengt of winst maakt uit de spread, hij verdient altijd geld aan zijn klanten' transacties, ongeacht of deze transacties verliezend of winstgevend zijn.