Interbank forex er en engros-valutaarena der tradere fra store bankinstitusjoner handler seg imellom. Andre markedsaktører, som hedgefond eller handelsselskaper som bestemmer seg for å delta i store handler, er også en del av interbankmarkedet.
Formålet med interbankmarkedet er å gi likviditet til andre markedsaktører og få informasjon om pengestrømmen. Store finansinstitusjoner kan handle direkte med hverandre eller gjennom elektroniske interbankvalutaplattformer. Electronic Broking Services (EBS) og Thomson Reuters Dealing er hovedkonkurrentene på dette området, og til sammen representerer de mer enn tusen banker.
Handelsflyt gjennom interbankvalutamarkedet utgjør omtrent 50% av $5 billioner per dag som handles i valutamarkeder. Handelsdeltakere inkluderer kommersielle banker, investeringsbanker, sentralbanker, samt investeringsfond og meglere. Å forstå rollene til de ulike aktørene i interbankmarkedet kan hjelpe deg med å få en dypere forståelse av hvordan de store aktørene i markedet samhandler med hverandre.
Transaksjoner i interbankmarkedet utføres enten direkte mellom store finansinstitusjoner eller gjennom meglere som utfører transaksjoner for sine kunder. Noen tradere inngår handler spesifikt for spekulative formål, mens andre gir likviditet eller sikrer valutarisiko.
Deltakere i interbank valutamarkedet
Deltakere i interbankmarkedet inkluderer kommersielle banker, investeringsbanker, sentralbanker, hedgefond og handelsselskaper. Med unntak av sentralbanker, som har et annet sluttmål, er de fleste andre aktører i interbankmarkedet utelukkende for å tjene penger.
Mesteparten av denne likviditeten flyter gjennom cirka ti til femten finansinstitusjoner. De største aktørene i interbankmarkedet er kommersielle banker som Citibank, Deutsche Bank, Union Bank of Switzerland og Hong Kong Shanghai Bank.
Sentralbanken tilfører likviditet ved å delta i pengemarkedsoperasjoner. Sentralbanker blir generelt sett på som långivere til siste utvei, og gir lån til kommersielle banker. Sentralbanker beskytter også et lands valutakurs og er ansvarlige for valutareservene.
Valutareserver er en del av sentralbankens balanse og anses som en forpliktelse. Selv om sentralbanker prøver å unngå å intervenere i valutamarkedet, er det tider når det kan bli nødvendig. For eksempel, når en valuta enten er under press eller verdien overstiger et forhåndsbestemt nivå, kan sentralbanken gripe inn for å holde valutakursen i balanse.
Når sentralbanken bestemmer at det er hensiktsmessig å gripe inn i valutahandel, vil den inngå en transaksjon med flere primærhandlere for å maksimere effekten av sine handler.
Kommersielle banker, investeringsbanker, handelsselskaper og hedgefond deltar vanligvis i interbank-valutahandel som market makers. En market maker er en trader som bestemmer prisen for en annen trader. Markedsskapere er villige til å akseptere risikoen forbundet med å holde posisjoner i et valutapar i en viss tidsperiode.
Vanligvis har en interbanktransaksjon bare én eller to forhandlere for hvert valutapar. Det er vanligvis en primær interbankforhandler og muligens en sekundær forhandler. Hver region rundt om i verden har et sted hvor det er en hovedforhandler som vil ha ansvaret for valutaparet. For eksempel vil en stor forretningsbank ha en EUR/USD-forhandler i Japan, London og New York.
Disse forhandlerne overfører ordreflytboken fra region til region ettersom den forrige regionen blir mindre likvid. Dermed, kl. 15:00 London-tid, vil EUR/USD-forhandleren overføre sine forpliktelser til New York-forhandleren. Store finansinstitusjoner trenger eksperter for hvert valutapar, så i stedet for 4 eller 5 dealere som dekker 20 valutapar, vil de mest sannsynlig ha 1 eller 2 dealere for hvert par.
For å handle i fremvoksende markeder, fokuserer forhandlere vanligvis på en bestemt region. Dette betyr at det kan være 1-2 forhandlere som for eksempel fokuserer på Sør-Amerika, og siterer både den chilenske pesoen og den brasilianske realen.
Fortjeneste fra bud og tilbudspris
Markedsskapere tjener inntekter ved å kjøpe et valutapar til budprisen og selge det til salgsprisen. De prøver å tjene penger på interbankvalutaspreaden. Spreaden er prisen som tradere er villige til å kjøpe et valutapar til, mens budet er prisen som tradere er villige til å selge et valutapar.
Market makers forsøker å tjene penger ved å kjøpe på bud og selge på bud mens de sikrer risikoen for deres posisjon. I mange tilfeller vil forhandleren måtte holde en posisjon i en lengre periode, spesielt hvis transaksjonsstørrelsen er for stor til å låse inn en bestemt handel med en gang.
Hvis en forhandler er lang EUR/USD og ønsker å bli kvitt den, er det mer sannsynlig at han laster ut sin valutaposisjon til en pris under ønsket pris.
Forhandlere har også en forståelse av markedet og dette påvirker også interbankkursen. Hvis en forhandler tror at EUR/USD-kursen vil stige i løpet av de neste timene, vil han være mer sannsynlig å vente til markedet når et visst prisnivå.
En annen grunn til at markedsaktører oppgir valutakurser er for å få informasjon. Ved å gi likviditet til kunder og andre markedsaktører kan de se store handler som kan flytte markedet. Denne typen informasjon kan være ekstremt nyttig fordi denne informasjonen i mange tilfeller kun er tilgjengelig for market maker.
Tilgang til markedsdybde
En interbankmegler har vanligvis tusenvis av kunder over hele verden. Mange av disse finansinstitusjonene har kunder som handler og mottar råd om alle aspekter av deres virksomhet. For eksempel kan en stor forretningsbank gi lån til en klient, samt gi råd om bedriftsfinansiering og valutainvesteringsbank. Ved å administrere et bredt spekter av tjenester kan en forretningsbank tiltrekke seg investorer til å jobbe med kunder.
Disse institusjonene kan også tilby andre handelstjenester, for eksempel rentetransaksjoner for bytteavtaler og kredittmisligholdsbytteavtaler. Krysshandelsmuligheter gjør banken til et attraktivt sted å handle i interbankvalutamarkedet.
Det som er nøkkelen for en interbank-valutamegler er tilgang til markedsdybde. Markedsdybden viser forhandleren de ulike nivåene som kundene ønsker å kunne gå inn på eller ut av sine handler på. Mange av kundene er ikke plaget av å prøve å få alle tilgjengelige pips og kan være mer interessert i å gå inn i en handel eller sikre sin posisjon på et visst nivå.
Markedsdybden inkluderer ikke bare den spesifikke valutakursen som ordren forventes å bli utført til, men også volumet av transaksjonen. Denne informasjonen er svært viktig fordi den kan gi forhandleren nøkkelinformasjon om støtte- og motstandsnivåer. Hvert nivå viser hvilken klient som er på en kjøps- eller salgsordre, samt antall handler og handelsstørrelse. Hver ordrebok er forskjellig og viser deg volumet sammen med prisen.
Med tilgang til markedsdybde kan en interbankforhandler bruke denne informasjonen til å tjene penger.
Når prisene når et visst nivå, kan interbankforhandleren bruke ordreboken til å avgjøre om markedet vil støtte det nivået eller om nivået vil bli brutt og prisen vil bevege seg videre. Mange ganger vil interbankforhandlere bruke støtte- og motstandslinjer eller glidende gjennomsnitt for å avgjøre om det er en teknisk sammenløp i takt med deres ordrebok og markedsdybde.
Informasjon som samles inn fra kunder er også nøkkelen til suksess for interbanktransaksjoner. For eksempel, hvis en forhandler har en stor handel med et hedgefond, kan retningen markedet beveger seg etter transaksjonen være forskjellig fra retningen markedet følger hvis en multinasjonal klient handler primært for å sikre sin portefølje.
Dersom en interbankforhandler inngår en stor transaksjon med en bedriftskunde, kan han anta at transaksjonen ikke var spesielt ment å generere transaksjonsinntekter. Faktisk kan forhandleren i denne situasjonen bestemme at denne typen transaksjoner ikke vil bevege markedet i en bestemt retning i en lengre periode.
På den annen side, hvis handelen handles av et hedgefond, kan interbankforhandleren bestemme at hedgefondet vet hvor markedet går og bruke denne informasjonen til å tjene penger.
Mesteparten av tiden vil interbankforhandleren prøve å redusere risikoen han tar. Før finanskrisen i 2008 var mange interbankforhandlere i stand til å handle betydelige volum av valutaer, ved å ta posisjoner over dager, uker eller til og med måneder. I dag er mulighetene for å ta lange posisjoner redusert betraktelig.
Risiko for posisjonsforskyvning
Når primærhandleren tar en posisjon, må han kompensere for risikoen sin. I mange tilfeller kan ikke risikoen fjernes umiddelbart og forhandleren må bruke mange motparter.
Det er to hovedplattformer som interbankforhandlere bruker. En av dem er Reuters Dealing-systemet, og den andre er Electronic Brokerage Service. Interbankmarkedssystemet gir kun tilgang til de næringsdrivende som har tilstrekkelig kredittverdighet til å delta i elektronisk handel.
Systemet er utelukkende basert på de kredittforhold som finansinstitusjonene har etablert med hverandre. Jo flere relasjoner en forhandler har, jo flere handelspartnere kan han inngå avtaler. Jo større banken er, jo flere relasjoner har den åpenbart. Kredittforhold etableres mellom kredittavdelinger, hvor mengden av utestående gjeld er uttrykt med et visst tall. Banker bruker International Swaps Dealer Agreement (ISDA) for å definere sine interbankutlånsforhold.
En finanskrise er ett eksempel på et scenario der ting kan komme ut av kontroll på grunn av mislighold. Da selskaper som Lehman Brothers gikk konkurs, ble mange kunder etterlatt, noe som skapte en kaskade av problemer. For eksempel, hvis Bank of America foretok en handel på $1 milliarder EUR/USD med en kunde og sikret denne eksponeringen med Lehman, var markedsrisikoen forbundet med den handelen null fordi de to handler utlignet.
Kredittrisiko var på den annen side på begge sider, og siden Lehman erklærte seg konkurs, forble Bank of America i en markedsrisikoposisjon siden den ikke lenger hadde sikringen fra Lehman Brothers.
Kryssvalutapar kan skape problemer for interbankforhandlere som handler i store mengder fordi de fleste elektroniske systemer ikke tilbyr kryssrater. Hvis du er en EUR/JPY-krysshandler, må du se på interbankvalutakursen for EUR/USD og USD/JPY-kursen for å generere krysskursen for EUR/JPY.
Interbankforhandlere jobber også hånd i hånd med mange rentehandelsbord. Når en klient ønsker å handle utenfor spot, kan han få en sats fra terminkurshandelsskranken. Mange ganger når et hedgefond ønsker å handle, men ikke ønsker å stenge posisjonen innen to virkedager, vil det foreta en transaksjon i spotvaluta og så, når den transaksjonen er fullført, vil kundene rulle over posisjonen for senere levering.
Mange handlepulter har et automatisk tilbudssystem som de bruker for handler. Tilbudsspredningen er fast, men kan endres når markedet opplever økt volatilitet.
Interbank Forex: konklusjon
Fokuset til en interbankforhandler er å gi likviditet til sine kunder. Det meste av volumet i interbankmarkedet går gjennom rundt ti til femten av de største forretnings- og investeringsbankene. Interbankforhandleren mottar også viktig informasjon. Å ha dybde på markedsdata som reflekterer bud i et valutapar kan hjelpe forhandlere med å ta mer informerte beslutninger og generere ekstra inntekter.
En kompetent market maker må kjøpe på etterspørsel og selge på tilbud, samtidig som han hele tiden sikrer sine posisjoner. Interbankforhandlere kommuniserer med hverandre gjennom elektroniske systemer og via telefon. I mange tilfeller er handelsstørrelsen for stor til å kunne håndteres av handelssystemet av en eller annen grunn.
For å ha tilgang til de fleste interbankhandelssystemer, må en bank anses som kredittverdig. Kreditt bestemmes utenfor en interbank-valutahandelstransaksjon og en ISDA-avtale er vanligvis signert.
