通常、各国の国債市場は、他の主要通貨と比較した通貨の相対的な評価と同様に、その経済の健全性を示す良い指標となります。
さらに、海外の大規模投資家は最高の債券金利が得られるところに資金を置く傾向があるため、債券の強さが通貨の価値に影響を与える傾向があります。この「ビッグマネー」の流れにより、為替レートが高利回り通貨に有利に大きく変動する可能性があります。
国債は通常、国の主要財務省によって発行され、その発行により政府の債務が増加する傾向があるため、国の通貨の価値において中心的な役割を果たしています。さらに、平均債券利回りとビッド・カバー・レシオは外国為替市場に直接影響を与えます。
金利と国債市場が通貨の評価にどのような影響を与えるかを理解することは非常に重要です。これらの要因は、長期的な傾向を判断するために、経験豊富なトレーダーによって注意深く監視されます。米国債、特に国債利回りの変動は、米ドルの動きを評価する際の主な要素の1つですが、多くの初心者トレーダーは無視する傾向があります。
トレーダーは、米国債利回りの変化が米ドルの評価に直接影響を与えることを認識する必要があります。財務省利回りやその他の国債利回りがそれぞれの通貨の評価にどのような影響を与えるかを知ることは、通貨トレーダーにとって強力なツールとなり得ます。
国債とは何ですか?
債券は、企業や政府が比較的低い金利で借入資金を利用するために使用できる負債商品です。債券は、他の種類のローンと比較して、政府や企業に安価な借入源を提供します。
米国では、政府は連邦、州、地方自治体レベルで債券を発行します。
通常、債券の発行者は、債券の満期期間や定期支払額などの借入条件を設定します。その後の債券オークションでは、投資家が債券に一定の価格を支払うことに同意し、それによって平均利回りが決まります。債券購入者は通常、クーポンの支払いを受け取りますが、これは基本的に投資金額に対する利子です。これらの支払いは、30 日、60 日、90 日、120 日、3 年、5 年、10 年、30 年などの間隔で定期的に支払われます。
債券の利回りは、債券に支払われた価格と、債券に対して支払わなければならないクーポンを考慮した、年間の実効収益です。
さらに、債券の価格は、債券に対して買い手が支払った金額、または債券の現在の市場評価を指しますが、債券のクーポンは、債券の使用に対して債券の買い手が債券発行者から定期的に支払われる利息の額です。絆の。
債券の価格はその利回りに反比例することに注意してください。債券の価格が上昇すると利回りは減少し、債券の価格が下落すると利回りは増加します。これはトレーダーにとって重要な概念です。
通常、投資家が債券に対して弱気であれば、債券利回りは上昇し、将来の金利が上昇することを示唆しますが、これは米ドルの典型的な現象です。センチメントが強気であれば、利回りは低下し、将来の金利の低下を示唆し、通常は米ドルの価値が下落します。
米国政府紙幣、紙幣および債券
米国財務省短期証券と国債について考えてみましょう。これらの利回りは、米ドルを含む外国為替市場の主要通貨ペアに最も大きな影響を与える傾向があります。一般に、債券の満期は 1 年以下、債券の満期は 2 ～ 10 年、債券の満期は 10 ～ 30 年です。
さらに、いくつかの追加の債券関連用語を定義する必要があります。債券市場では、「ゼロクーポン」という用語は、債券に対してクーポンが支払われないことを意味します。このような資産は、その「額面価格」を下回る価格で販売されます。
たとえば、財務省短期証券の想定元本が $1,000 である場合、投資家は債券の額面よりも少ない金額を支払い、満期時にはクーポン支払いを受け取ることなく $1,000 全額を受け取ることになります。 6 か月の財務省短期証券の場合、商品に対して支払われた元の金額が額面の 98%、つまり $980 であった場合、$1,000 から $980 を引いた利益、つまり $20 は、年率 4% の収益になります。興味。 。
満期が長くクーポン支払いが行われる財務省証券や国債とは対照的に、財務省短期証券は満期が最も短く、常にゼロクーポン商品として販売されます。さらに、国債の金利は、通常、財務省証券や国債の場合と同様、クーポン支払いのある長期債券の額面に対する割合として決定されます。これらのクーポンは金融商品の存続期間にわたって定期的に支払われ、その結果、同様の期間の実勢市場金利と比較できる特定の実効金利または利回りが得られます。
米国財務省は通常、債券入札が行われる前に債券のクーポンを発表します。これは、投資家が債券に対して支払いたい金額を決定できるようにするために行われます。財務省が一般的な金利でクーポンを支払う場合、投資家は債券を入札し、101 や 102 などの額面以上で入札することもできます。
これは外国為替市場にどのような影響を与えるでしょうか?外国人投資家が入札で米国債を購入する計画がある場合、債券を購入するために米ドルも購入する必要がある。これが、地政学的問題の際の「リスク回避」の際に、米国債が非常に安全な投資とみなされ、投資家がそのために米ドルを買うため、米国債が買い占められる主な理由である。したがって、米ドルの需要の増加により、米ドルの価値は他国の通貨と比較して上昇します。
あるいは、国際投資家の心理がリスク選好の増大に向かうと、米国債の価格に対する見方が弱気となり、米国債の価格が上昇することになる。これは、そのような投資家は最高の利回りを提供する商品を優先して購入するためであり、そのような商品は通常米ドル以外の通貨建てであるためです。
リスク選好度の高い投資家に好まれる通貨は、ニュージーランドドルやオーストラリアドルなどの高利回り通貨です。これらの通貨はより高い金利を提供し、自国通貨の下落リスクを相殺します。これらの通貨と国債の利回りの上昇は、追加のリスクを取ることに対する代償の一形態です。
リスクの高い環境では、投資家は自分のお金を守りたいと考える傾向があります。この期間に選択される通貨は、米ドル、スイスフラン、日本円などのいわゆる「安全通貨」です。
入札における国債の需要
米国財務省短期証券、紙幣、債券の需要を測る重要な尺度は「ビッド・トゥ・カバー・レシオ」です。ビッド・アスク・レシオは常に、実際に売りに出されている債券の量に対して投資家が入札した債券の量を考慮します。たとえば、財務省が $100 億の財務省証券をオークションに売り出し、投資家が $150 億で入札した場合、ビッド・カバー・レシオは 1.5 になります。
高いビッド・カバー・レシオはオークションが成功したことを意味し、投資家は入札している債券を購入するためにその通貨を購入する必要があるため、これは通常、当該通貨に利益をもたらします。この重要な情報は、すべての主要な財務省入札および他国の債券入札後に公開されます。
通常、財務省オークションの成功は、現在のオークションのビッド・トゥ・カバー率が以前のオークションとどのように比較されるかによって判断されます。オークションが以前のオークションを大幅に上回り、より高い入札対カバー率を示した場合、そのオークションは成功とみなされます。
アナリストの中には、応札倍率が2.0以上であれば、国債入札は非常に成功していると考える人もいる。さらに、マイナスの価格供給比は需要が低いことを示します。これにより、ドルを買う外国人投資家が減り、外国為替市場における米国の弱体化につながる可能性がある。
国債価格は通貨の価値にどのような影響を与えるのでしょうか?
国債は株式などの他の投資資産に比べて利回りが低い傾向があります。これは、国債商品のクーポン支払いが事実上保証されており、非常に安全な投資とみなされているためです。
これを踏まえると、社債や一部の不安定な企業が政府によって発行した債券は、クーポンの支払いや元本の返済さえも滞ってしまう重大なリスクにさらされる可能性がある。
リスク回避が「質への逃避」につながる場合、こうした投資家は米国国債を購入する傾向があり、金融市場ではその利回りが他の国債と比べて低下する。これが起こると、米ドルの価値が上昇し、他の通貨の相対的価値は通常低下します。
主要な経済データが発表されたときに、通貨の評価が対応する国債の価格にどのように関係するかを示す例として、10 年米財務省短期証券と米ドルの関係を考えてみましょう。
予想をはるかに上回る米小売売上高統計の発表を受け、10年債市場は急落する傾向があり、債券利回りが上昇している。
債券利回りの上昇は、米国の金利上昇リスクを示しています。さらに、高利回り債券は、現地通貨を売って米ドルを購入して債券を購入する外国人投資家を惹きつけます。これにより、米ドルがこれらの通貨に対して上昇します。
前の例で述べたように、国債利回りに反映される国債金利は米ドルの価値に大きな影響を与える可能性があります。次のグラフは、日本円為替レートに対する米国 10 年国債利回りと米ドルの典型的な強い相関関係を示しています。
このチャートはまた、10年米国債の利回りが上昇すると、それに対応して米ドル/円の為替レートも上昇することを示しています。逆に、債券利回りが低下すると、通常、USD/JPYも同様に低下します。これは、国債金利と米ドルの価値 (この場合は 0.61) の間の正の相関関係を強調しています。
債券スプレッド、金利差、キャリートレード
国債は外国為替市場で重要な役割を果たしています。国際市場へのアクセスが増加し、債券利回りと金利の差が拡大する中、ヘッジファンドマネージャーは引き続き高利回り国への投資に前向きです。
キャリートレードの例として、オーストラリアの高金利が 5% であり、米国の金利が 2% 未満である状況を考えてみましょう。この大きな金利差は、2 つの主要経済国の利回りの差を利用した投資戦略を示唆しています。
最も成功したキャリートレードにはプラスの金利またはキャリーがあり、より高い金利で通貨を購入し、より低い金利で通貨を売却します。また、予想される投資期間にわたって高金利通貨を有利にする方向性トレンド戦略も組み合わせます。
これら 2 つの有利な条件を組み合わせることで、低金利通貨のショート ポジションで取引に資金を供給する際に、ロング保有されている通貨の方向性を利用することができます。これは、2000 年に豪ドルを対米ドルでロング取引した際に見られたように、一部のトレーダーに巨額の利益をもたらしました。
2000 年に米ドルと豪ドルのスプレッドが拡大し始めると、豪ドルは数カ月以内に上昇し始めました。その後、金利差は 2.5% オーストラリアドル有利となり、3 年間で AUDUSD 通貨ペアは +37% 増加することになります。通貨ポジションによる取引利益に加えて、投資家はキャリートレードによる毎日の利息も受け取りました。
豪ドル米ドルに加えて、高利回りのオーストラリアドルとニュージーランドドルに固定されている低利回りのスイスフランと日本円も、取引の資金調達に頻繁に使用されました。キャリートレードは2007年に特に利益を上げたが、当時は日本国債の利回りが0.5％ほど低く、オーストラリア国債の利回りは8.25％に達していた。
2008 年の世界経済危機の頃までに、国際債券市場は大幅に強化されました。多くの国が利下げを開始し、キャリートレードのポジションの巻き戻しにつながり、オーストラリアドルとニュージーランドドルに大きな圧力をかけた。
主要通貨の利回りスプレッドの縮小により、キャリートレード戦略の人気は近年大幅に減少しています。しかし、一部のヘッジファンド、投資銀行、その他の金融機関は依然として、財務状況が安定した収入を生み出すのに適切であると判断した場合にキャリートレードを行うことで金利差を利用しています。
