L’intérêt pour le trading sur le marché Forex a considérablement augmenté ces dernières années. Auparavant, les traders privés devaient soit négocier des volumes assez importants de devises par l'intermédiaire des banques, soit négocier des contrats à terme sur des bourses telles que la Bourse de Moscou.
De nombreux courtiers permettent désormais aux traders particuliers de négocier des devises sur les marchés des changes au comptant dans des volumes beaucoup plus faibles. Les traders doivent donc comprendre les nuances du trading de devises au comptant négociées et de contrats à terme sur devises étrangères.
Puisqu'il existe des différences significatives entre le trading de contrats à terme sur devises et le forex sur le marché au comptant, il est logique que les traders se familiarisent avec les caractéristiques, les avantages et les inconvénients de chacun de ces marchés.
Cotation des devises
Chacune des paires de devises cotées sur le marché des changes au comptant a une convention de cotation standard, de sorte que tous les traders de devises savent ce que signifient les cotations qu'ils reçoivent. L'accord correspond généralement au nombre d'unités de la devise de contrepartie par unité de la devise de base.
La devise de base est la première devise d’une paire de devises et la devise de cotation est la deuxième devise de la paire. Ainsi, par exemple, pour la paire de devises EUR/USD, l’euro est la devise de base et le dollar américain est la devise de cotation.
Dans le cadre de cet accord, la cotation interbancaire standard pour la paire de devises EUR/USD est généralement le dollar américain par euro. La condition pour coter la paire de devises USD/JPY est généralement le nombre de yens japonais par dollar américain. De même, USD/CAD est le nombre de dollars canadiens par dollar américain et GBP/USD est le nombre de dollars américains par livre sterling.
Les conventions de cotation des contrats à terme sur devises sont parfois à l’opposé de celles généralement utilisées par les traders forex interbancaires. Il est donc important de savoir quelles paires sont échangées lors de la comparaison des cotations entre les deux marchés. En général, le marché des changes de Chicago Mercantile Exchange répertorie toutes les devises en dollars américains, de sorte que le contrat à terme sera coté en dollars américains.
Le cours d'achat des contrats à terme sur devises GBP/USD sera très similaire au cours du marché des changes interbancaire pour le GBP/USD à la même date de livraison. D’un autre côté, la cotation du yen japonais par rapport à un contrat à terme sur devise dollar américain sera l’inverse de la cotation interbancaire normale pour l’USD/JPY.
La cotation interbancaire de l'USD/JPY pour une livraison à la même date que le contrat à terme de Chicago de juin pourrait être de 100,00, tandis que la cotation du contrat à terme de Chicago IMM de juin sur le yen japonais serait similaire à l'inverse de ce nombre, soit 0,0100.
Pour pouvoir comparer les cotations interbancaires et celles des marchés à terme, vous devez calculer les cotations inverses et diviser le chiffre 1 par la cotation que vous souhaitez inverser.
date de livraison
La plupart des transactions en devises sur le marché interbancaire sont effectuées localement. Cela signifie que la livraison a lieu deux jours ouvrables à compter de la date de transaction. Étant donné que les devises sont négociées par paires, la date au comptant doit être un jour ouvrable dans les deux devises. Toutes les principales paires et cross de devises, à l'exception de l'USD/CAD, sont généralement négociés aux prix au comptant.
Les transactions ont lieu lorsque la devise est livrée dans un délai d'un jour ouvrable. Il s’agit du délai de livraison le plus courant pour les transactions USD/CAD sur le marché interbancaire.
Les contrats à terme sont également utilisés lorsque la livraison a lieu dans les deux jours ouvrables. Les conditions typiques d'un contrat à terme sont de 30, 60, 90, 120 et 360 jours.
Les contrats de swap sont conclus lorsqu'un commerçant souhaite échanger une date de livraison contre une autre. Les swaps Tomorrow Next sont particulièrement courants lorsque les traders de forex doivent déplacer la date de livraison d'une position détenue pendant la nuit à la date de livraison au comptant actuelle.
Les contrats à terme sur devises diffèrent en termes de date de livraison des contrats à terme mentionnés ci-dessus, car leurs dates de livraison sont généralement standardisées et surviennent sur une base trimestrielle. Par exemple, un trader à terme peut conclure un contrat à terme sur devises avec une date de livraison en mars, juin, septembre ou décembre.
Volume d'échanges
Le marché des changes est le plus grand marché financier au monde avec des centres commerciaux majeurs à Londres, New York et Tokyo. Il existe également des volumes commerciaux supplémentaires importants à Sydney, Auckland, Hong Kong et Singapour.
L'une des différences significatives entre le marché des changes et les contrats à terme sur devises est le volume des transactions. Les transactions au comptant représentent traditionnellement la part du lion des transactions de change dans le monde.
En outre, la grande majorité des opérations de change ont lieu sur le marché des changes interbancaire non réglementé, où les transactions sont effectuées via un vaste réseau téléphonique et électronique entre les institutions financières et leurs clients.
Ces dernières années, la disponibilité croissante des courtiers de change en ligne a rendu le forex au comptant accessible au grand public. Les traders de détail qui n'étaient auparavant pas en mesure de participer en raison de montants d'investissement inférieurs peuvent désormais négocier des devises avec des marges minimales en utilisant des courtiers en ligne. Cependant, le volume des échanges sur ces opérations de change reste relativement faible par rapport à ce qui est observé sur le marché des changes interbancaire.
Parmi toutes les opérations de change, moins de 10 pour cent sont effectuées sur des bourses sous la forme d'opérations à terme sur devises. La majeure partie du volume mondial des transactions à terme sur devises a lieu à Chicago et sur le marché international des changes de Chicago, qui est une division du Chicago Mercantile Exchange, ou CME. Autres bourses en plus d'IMM CME qui répertorient les contrats à terme sur devises :
- BM&F
- DGCX
- EUREX
- EURONEXTFPE
- Ex.HK
- ICÉUS
- SGX.
Paires de devises, tailles de transactions et tailles de ticks
Sur le marché des changes interbancaire, la taille des transactions peut atteindre presque n'importe quel montant, mais elle dépasse généralement $1 million pour être éligible à la contrepartie citée par la plupart des teneurs de marché interbancaire. Certaines banques et sociétés de services financiers proposent des services de cotation en petites quantités à des clients privilégiés qui négocient généralement des montants plus importants, ainsi qu'aux clients du marché intermédiaire de petites entreprises ou de particuliers fortunés. Les prix des petites transactions ne sont généralement pas aussi compétitifs, de sorte que les écarts de négociation peuvent s'élargir considérablement.
Les cotations interbancaires pour des transactions particulièrement importantes supérieures à $50 millions peuvent également augmenter à mesure que le teneur de marché peut déplacer le marché pour des transactions de cette taille. Le spread plus large leur permet de réduire une partie du risque après avoir accepté d’effectuer une transaction aussi importante pour leur client.
Presque toutes les grandes institutions financières disposant d’un service de change proposeront des tarifs sur pratiquement toutes les paires et croisements de devises majeures et mineures. La plupart proposeront également des prix pour des devises plus exotiques cotées par rapport au dollar américain. En outre, la taille minimale du tick pour la plupart des principales paires de devises cotées sur le marché interbancaire a récemment diminué, passant de 0,0001 à 0,00005, à l'exception de l'USD/JPY, qui a diminué de 0,01 à 0,005.
Sur le marché des changes de détail, qui est généralement disponible via des courtiers en ligne, la taille standard d'une transaction ou d'un lot est de 100 000 unités de la devise de base. Cependant, étant donné que les traders particuliers souhaitent souvent négocier sur le marché des changes en petits volumes, la taille des transactions peut également être aussi petite qu'un microlot ou 0,01 d'un lot standard ou 1 000 unités de la devise de base. De plus, la plupart des courtiers proposent généralement une taille de mini-lot, qui correspond à 0,1 d'un lot standard ou à 10 000 unités de la devise de base.
Les contrats à terme sur devises spécifient généralement des montants ou des lots de négociation qui varient en fonction des paires de devises spécifiques disponibles à la négociation sur une bourse particulière pour une livraison à des dates standard, généralement trimestrielles. De plus, les taux de change des paires de devises peuvent varier d’un montant minimum appelé taille du tick.
À titre d'exemple de contrats à terme sur devises, le tableau suivant répertorie la taille de lot standard actuelle, les paires de devises et les tailles de ticks pour les contrats à terme sur devises CME négociés :
Régulation
Le marché des changes interbancaire reste largement non réglementé et opère entre les institutions financières et leurs clients, qui peuvent être situés dans des juridictions juridiques différentes. Cependant, ce manque de réglementation et de transparence signifie que les cotations fournies aux clients par les teneurs de marché et les pupitres de négociation peuvent différer considérablement des niveaux de taux de change sur le marché des changes professionnel.
Ces dernières années, certaines mesures ont été prises pour réglementer les transactions effectuées par les traders de détail via les courtiers en ligne. Cela a été considéré comme une protection nécessaire car ces courtiers traitent généralement avec le grand public qui n'a pas encore acquis une expérience professionnelle suffisante.
Jusqu’à présent, cette réglementation s’est concentrée sur des choses comme l’interdiction des couvertures et la réduction des ratios de levier élevés. Malgré ces types d’exceptions, le marché des changes en pleine croissance reste encore relativement non réglementé en dehors de la plupart des juridictions. Certains courtiers forex en ligne refusent d'accepter des clients potentiels résidant dans des juridictions réglementées.
En revanche, les transactions sur les marchés à terme de devises ont lieu sur une bourse, qui est généralement fortement réglementée par le régulateur financier du pays dans lequel elle est située. Cela signifie que les taux de change et les cotations doivent être conformes au marché actuel. dans lequel la tarification est totalement transparente tant pour les clients que pour les teneurs de marché.
Les volumes de transactions à terme sur devises sont également enregistrés et peuvent être consultés par les analystes. Le rapport COT, ou Commitment of Traders, publié chaque vendredi par la Commodity Futures Trading Commission, ou CFTC, est un outil particulièrement populaire pour évaluer le sentiment du marché pour les traders de forex.
Forex et futures : résumons
Les traders qui ont besoin de négocier des montants précis feraient peut-être mieux de négocier sur le marché des changes au comptant avec des contreparties interbancaires ou de négocier des micro-lots via des courtiers de change en ligne. Essentiellement, si une transaction de change nécessite des quantités précises de devises, la dénomination fixe du ou des contrats à terme peut ne pas être suffisante ou dépasser le montant requis.
La plupart des transactions de change interbancaires et de détail ne sont pas soumises à des frais de trading au comptant autres que le spread de cotation. Cependant, toutes les transactions à terme sur devises impliquent des coûts supplémentaires tels que des frais de change et de courtage.
La différence de prix entre les marchés au comptant et à terme peut offrir au trader de devises des opportunités d'arbitrage quelque peu modestes. Bien entendu, ils doivent se rappeler qu’ici, ils devront ajouter ou soustraire le montant du swap à la date de livraison du contrat à terme au taux de change au comptant pour calculer le taux de change comparable entre les marchés.
Certains traders professionnels utilisent également les contrats à terme sur devises comme outil de couverture. Par exemple, certains grands commerçants et institutions financières achètent ou vendent des contrats à terme sur devises contre leurs positions de change au comptant et à terme afin de réduire le risque de marché.
Les heures de négociation pour le forex au comptant et les contrats à terme sur devises sont très similaires maintenant que le trading électronique de contrats à terme est disponible. Les opérations de change au comptant se négocient en continu du dimanche à 17 h HE au vendredi à 17 h HE. Pour les contrats à terme sur devises CME négociés via ClearPort Clearing, les heures de négociation s'étendent du dimanche au vendredi, de 18 h 00 à 17 h 00 HE. Veuillez noter que le trading des contrats à terme CME comporte une pause d'une heure à partir de 17h00 HE.
