El interés por operar en el mercado Forex ha aumentado significativamente en los últimos años. Anteriormente, los comerciantes privados tenían que negociar volúmenes bastante grandes de divisas a través de bancos o negociar contratos de futuros en bolsas como la Bolsa de Moscú.
Muchos corredores ahora permiten a los comerciantes minoristas negociar divisas en los mercados de divisas al contado en volúmenes mucho más pequeños, por lo que los operadores deben comprender los matices de negociar divisas al contado y futuros de divisas con intermediarios.
Dado que existen diferencias significativas entre el comercio de futuros de divisas y el de divisas en el mercado al contado, tiene sentido que los operadores conozcan las características, ventajas y desventajas de cada uno de estos mercados.
Cotización de divisas
Cada uno de los pares de divisas cotizados en el mercado de divisas al contado tiene una convención de cotización estándar, por lo que todos los operadores de divisas saben lo que significan las cotizaciones que reciben. El acuerdo suele ser el número de unidades de la contramoneda por unidad de la moneda base.
La moneda base es la primera moneda de un par de divisas y la moneda cotizada es la segunda moneda del par. Así, por ejemplo, para el par de divisas EUR/USD, el euro es la divisa base y el dólar estadounidense es la divisa cotizada.
Según este acuerdo, la cotización interbancaria estándar para el par de divisas EUR/USD suele ser dólares estadounidenses por euro. La condición para cotizar el par de divisas USD/JPY suele ser el número de yenes japoneses por dólar estadounidense. Del mismo modo, USD/CAD es la cantidad de dólares canadienses por dólar estadounidense y GBP/USD es la cantidad de dólares estadounidenses por libra esterlina.
Las convenciones de cotización de los contratos de futuros de divisas son a veces opuestas a las que suelen utilizar los operadores interbancarios de divisas, por lo que es importante saber qué pares se intercambian al comparar cotizaciones entre los dos mercados. En general, el mercado de divisas de la Bolsa Mercantil de Chicago enumera todas las monedas en dólares estadounidenses, por lo que el contrato de futuros se cotizará en dólares estadounidenses.
La cotización de compra para los contratos de futuros de divisas GBP/USD será muy similar a la cotización del mercado interbancario de divisas para GBP/USD en la misma fecha de entrega. Por otro lado, la cotización del yen japonés frente a un contrato de futuros de divisas en dólares estadounidenses será la inversa de la cotización interbancaria normal del USD/JPY.
La cotización interbancaria del USD/JPY para entrega en la misma fecha que el contrato de futuros de junio de Chicago podría ser 100,00, mientras que la cotización del contrato de futuros del yen japonés IMM de junio de Chicago sería similar a la inversa de ese número o 0,0100.
Para poder comparar cotizaciones del mercado interbancario y de futuros, debes calcular las cotizaciones inversas y dividir el número 1 entre la cotización que deseas invertir.
fecha de entrega
La mayoría de las transacciones de divisas en el mercado interbancario se realizan localmente. Esto significa que la entrega se produce dos días hábiles a partir de la fecha de la transacción. Dado que las divisas se negocian en pares, la fecha al contado debe ser un día hábil en ambas divisas. Todos los principales pares y cruces de divisas, con excepción del USD/CAD, generalmente se negocian a precios al contado.
Las transacciones ocurren cuando la moneda se entrega dentro de un día hábil. Este es el período de entrega más común para transacciones USD/CAD en el mercado interbancario.
Los contratos a término también se utilizan cuando la entrega se realiza dentro de dos días hábiles. Los plazos típicos para un contrato a plazo son 30, 60, 90, 120 y 360 días.
Los contratos de swap se celebran cuando un comerciante desea intercambiar una fecha de entrega por otra. Los swaps de Tomorrow Next son especialmente comunes cuando los operadores de Forex necesitan mover la fecha de entrega de una posición mantenida durante la noche a la fecha de entrega al contado actual.
Los futuros sobre divisas se diferencian de los contratos a plazo antes mencionados en cuanto a su fecha de entrega, porque sus fechas de entrega suelen estar estandarizadas y tener lugar trimestralmente. Por ejemplo, un operador de futuros podría celebrar un contrato de futuros de divisas con una fecha de entrega en marzo, junio, septiembre o diciembre.
Volumen de comercio
El mercado de divisas es el mercado financiero más grande del mundo con importantes centros comerciales en Londres, Nueva York y Tokio. También hay volúmenes comerciales importantes adicionales en Sydney, Auckland, Hong Kong y Singapur.
Una de las diferencias importantes entre el mercado de divisas y los futuros de divisas es el volumen de negociación. Las transacciones al contado tradicionalmente representan la mayor parte de las transacciones de divisas en todo el mundo.
Además, la gran mayoría de las transacciones de divisas se producen en el mercado interbancario de divisas no regulado, donde las transacciones se llevan a cabo a través de una amplia red telefónica y electrónica entre las instituciones financieras y sus clientes.
En los últimos años, la creciente disponibilidad de corredores de divisas en línea ha hecho que el mercado de divisas al contado sea accesible para las masas. Los comerciantes minoristas que antes no podían participar debido a menores montos de inversión ahora pueden operar en Forex con márgenes mínimos utilizando corredores en línea. Sin embargo, el volumen de operaciones en estas transacciones de divisas sigue siendo relativamente pequeño en comparación con lo que se observa en el mercado interbancario de divisas.
De todas las transacciones de divisas, menos del 10 por ciento se realizan en bolsas en forma de transacciones de futuros de divisas. La mayor parte del volumen de negociación de futuros de divisas del mundo se realiza en Chicago y se produce en el Mercado Internacional de Divisas de Chicago, que es una división de la Bolsa Mercantil de Chicago, o CME. Otras bolsas además de IMM CME que enumeran contratos de futuros de divisas:
- BM&F
- DGCX
- EUREX
- EURONEXTFPE
- HKEx
- ICEUS
- SGX.
Pares de divisas, tamaños de transacciones y tamaños de ticks
En el mercado interbancario de divisas, el tamaño de las transacciones puede ser de casi cualquier monto, pero normalmente supera los $1 millón para calificar para la consideración, según lo citado por la mayoría de los creadores de mercado interbancario. Algunos bancos y empresas de servicios financieros brindan servicios de cotización en cantidades más pequeñas a clientes favorecidos que generalmente negocian cantidades más grandes, así como a clientes del mercado medio de pequeñas corporaciones o individuos de alto patrimonio neto. Los precios de las transacciones más pequeñas no suelen ser tan competitivos, por lo que los diferenciales comerciales pueden ampliarse significativamente.
Las cotizaciones interbancarias para transacciones particularmente grandes de más de $50 millones también pueden expandirse a medida que el creador de mercado pueda mover el mercado para transacciones de ese tamaño. El diferencial más amplio les permite reducir parte del riesgo después de aceptar realizar una operación tan importante para su cliente.
Casi cualquier institución financiera importante con un departamento de divisas ofrecerá precios en prácticamente todos los pares y cruces de divisas principales y menores. La mayoría también ofrecerá precios de monedas más exóticas cotizadas frente al dólar estadounidense. Además, el tamaño mínimo de tick para la mayoría de los principales pares de divisas cotizados en el mercado interbancario disminuyó recientemente a 0,00005 desde 0,0001, con la excepción del USD/JPY, que disminuyó a 0,005 desde 0,01.
En el mercado minorista de divisas, que suele estar disponible a través de corredores en línea, la transacción estándar o el tamaño del lote es de 100.000 unidades de la moneda base. Sin embargo, dado que los comerciantes minoristas a menudo desean operar en el mercado de divisas en volúmenes más pequeños, el tamaño de las transacciones también puede ser tan pequeño como un micro lote o 0,01 de un lote estándar o 1000 unidades de la moneda base. Además, la mayoría de los brokers suelen tener disponible un tamaño de mini lote, que es 0,1 de un lote estándar o 10.000 unidades de la moneda base.
Los contratos de futuros de divisas suelen especificar montos o lotes de negociación que varían según los pares de divisas específicos disponibles para negociar en una bolsa en particular para su entrega en fechas estándar, generalmente trimestralmente. Además, los tipos de cambio de los pares de divisas pueden variar en una cantidad mínima conocida como tamaño de tick.
Como ejemplo de futuros de divisas, la siguiente tabla enumera el tamaño de lote estándar actual, los pares de divisas y los tamaños de ticks para los futuros de divisas CME negociados:
Regulación
El mercado interbancario de divisas sigue en gran medida no regulado y opera entre instituciones financieras y sus clientes, que pueden estar ubicados en diferentes jurisdicciones legales. Sin embargo, esta falta de regulación y transparencia significa que las cotizaciones proporcionadas a los clientes por los creadores de mercado y las mesas de operaciones pueden diferir significativamente de los niveles de tipos de cambio en el mercado de divisas profesional.
En los últimos años, se han tomado algunas medidas para regular las transacciones realizadas por comerciantes minoristas de divisas a través de corredores de divisas en línea. Se consideró una protección necesaria porque estos corredores suelen tratar con el público en general que aún no ha adquirido suficiente experiencia profesional.
Hasta ahora, dicha regulación se ha centrado en cosas como prohibir las coberturas y frenar los altos índices de apalancamiento. A pesar de este tipo de excepciones, el creciente mercado cambiario aún permanece relativamente desregulado fuera de la mayoría de las jurisdicciones. Algunos corredores de divisas en línea se niegan a aceptar clientes potenciales que residan en jurisdicciones reguladas.
Por el contrario, la negociación en los mercados de futuros de divisas se realiza en una bolsa, que suele estar fuertemente regulada por el regulador financiero del país en el que se encuentra. Esto significa que los tipos de cambio y cotizaciones de divisas deben estar en línea con el mercado actual. en el que los precios son completamente transparentes tanto para los clientes como para los creadores de mercado.
Los volúmenes de negociación de futuros de divisas también se registran y los analistas pueden consultarlos. El informe COT, o Compromiso de los comerciantes, publicado todos los viernes por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, o CFTC, es una herramienta particularmente popular para medir el sentimiento del mercado para los comerciantes de divisas.
Forex y futuros: resumamos
Los operadores que necesitan negociar cantidades precisas podrían estar mejor operando en el mercado de divisas al contado con contrapartes interbancarias o negociando microlotes a través de corredores de divisas en línea. Esencialmente, si una transacción de divisas requiere cantidades precisas de moneda, la denominación fija del contrato o contratos de futuros puede no ser suficiente o exceder la cantidad requerida.
La mayoría de las transacciones interbancarias y minoristas de divisas no están sujetas a tarifas de negociación de divisas al contado distintas al diferencial de cotización. Sin embargo, todas las transacciones de futuros de divisas implican costos adicionales, como tarifas de cambio y corretaje.
La diferencia de precios entre los mercados al contado y de futuros puede ofrecer al operador de divisas oportunidades de arbitraje algo modestas. Por supuesto, deben recordar que aquí tendrán que sumar o restar el monto del swap en la fecha de entrega del contrato de futuros al tipo de cambio spot para calcular el tipo de cambio comparable entre mercados.
Algunos traders profesionales también utilizan futuros de divisas como herramienta de cobertura. Por ejemplo, algunos grandes comerciantes e instituciones financieras compran o venden contratos de futuros de divisas contra sus posiciones de divisas al contado y a plazo como medio para reducir el riesgo de mercado.
Los horarios de negociación de divisas y futuros de divisas son muy similares ahora que el comercio electrónico de futuros está disponible. Operaciones al contado de divisas de forma continua desde las 5:00 p. m., hora del Este, del domingo hasta las 5:00 p. m., hora del Este, del viernes. Para los futuros de divisas de CME negociados a través de ClearPort Clearing, el horario de negociación es de domingo a viernes, de 6:00 p. m. a 5:00 p. m., hora del Este. Tenga en cuenta que las operaciones de futuros de CME tienen una pausa comercial de una hora que comienza a las 5:00 p. m., hora del Este.
