Der Spot-Forex-Devisenmarkt ist der größte Finanzmarkt der Welt mit einem täglichen Umsatz von mehreren Billionen Dollar.
Jedes Mal, wenn Sie über Ihre Handelsplattform eine neue Position einreichen, wird Ihre Bestellung elektronisch verarbeitet. In einigen Fällen werden Transaktionen jedoch bei Großkunden mündlich abgeschlossen. Die Hauptakteure, die Großaufträge annehmen, sind Teilnehmer am Interbankenmarkt. Auch Broker, die einzelne Transaktionen durchführen, verfügen über ein Orderflow-Buch. Der Auftragsfluss kann für einen Market Maker oder Broker sehr wertvoll sein, da er die zugrunde liegende Dynamik zeigt, die mit den Bewegungen eines Währungspaars verbunden ist.
Der Forex-Auftragsfluss wird durch den Interbankenmarkt bestimmt, der etwa die Hälfte des Nominalwerts aller täglich ausgeführten Geschäfte ausmacht. Marktteilnehmer im Interbankenbereich sind Geschäfts- und Investmentbanken. Da der Großteil der Devisenmarktliquidität über den Interbankenmarkt geleitet wird, ist es wichtig zu analysieren, wie diese Akteure Auftragsflussinformationen nutzen, um Handelsentscheidungen zu treffen.
Der Auftragsfluss auf dem Devisenmarkt wird durch Geschäfte bestimmt, die über große Finanzinstitute abgewickelt werden, deren Gegenparteien aus Hedgefonds, Zentralbanken und Portfoliomanagern bestehen. Der Großteil der Währungsaufträge läuft über 15 Finanzinstitute. Dazu gehören einige der größten Geschäftsbanken, die über spezielle Devisenhandelsabteilungen verfügen, darunter Chase, Citi, Bank of America und die Deutsche Bank.
Was ist Auftragsfluss?
Finanzinstitute haben Tausende von Kunden auf der ganzen Welt, die irgendwann einmal eine Währungstransaktion durchführen müssen. Banken haben Kunden, die im Investmentbanking und in der Unternehmensfinanzierung tätig sind, was sich auch auf den Kauf oder Verkauf eines bestimmten Währungspaars erstrecken kann. Diese Unternehmen werden auch an den Zins-, Rohstoff- und Aktienmärkten aktiv sein.
Der Schlüssel zum Einsatz des Orderflow-Handels besteht darin, die Tiefe des Marktes anhand der Wechselkurse zu bestimmen, zu denen Kunden handeln möchten. Der Auftragsfluss ist wie eine Liste von Geschäften, die stattfinden, wenn sich der Markt bewegt. Da vielen Kunden von Firmenbanken die Preise relativ gleichgültig sind und sie nicht versuchen, alle möglichen Artikel aus dem Markt herauszuholen, gestatten sie dem Händler, auf einem Niveau in den Markt einzusteigen, auf dem sie sich bei der Abwicklung ihres Handels wohl fühlen. Dabei handelt es sich um eine Limit-Order, es kann sich aber auch um eine Stop-Order handeln, wenn der Kunde versucht, einen Breakout-Trade einzugehen.
Der Handelsauftragsfluss ermöglicht es dem Händler, den spezifischen Preis zu sehen, zu dem ein Handel auf dem Markt erscheinen wird, sowie das Handelsvolumen. Diese Informationen sind äußerst wertvoll und ermöglichen es dem Händler, mit diesen Informationen erhebliche Einnahmen zu erzielen.
Der Auftragsablauf zeigt jede Ebene an, auf der eine Transaktion stattfinden kann. Die Größe jedes Handels wird zusammen mit dem Handelsvolumen angegeben. Jedes Orderflow-Buch ist anders und zeigt Ihnen das Volumen zusammen mit dem Preis an. Beispielsweise verfügt ein Händler, der EUR/USD handelt, über ein anderes Orderflow-Buch als ein Händler, der USD/JPY handelt.
Die meisten Händler nutzen die Auftragsbücher zu ihrem Vorteil. Allerdings hat der Kunde fast immer die Möglichkeit, die Transaktion abzubrechen, wenn der Wechselkurs nicht das gewünschte Niveau erreicht.
Wenn also ein Händler entscheidet, dass er das EUR/USD-Währungspaar um 5 Pips leerverkaufen möchte, bevor der Auslöser für den Verkauf einer großen Menge dieser Währung erreicht ist, und die Order kurz vor Erreichen des Niveaus storniert wird, kann es sein, dass der Händler dies tut Ich bleibe bei einem bereits abgeschlossenen Trade und bewege mich in die entgegengesetzte Richtung.
Das Auftragsbuch enthält in der Regel Geschäfte mit großem Volumen, die weiter vom Kassapreis entfernt sind, und viele Geschäfte mit kleinerem Volumen in der Nähe des Kassapreises. Oftmals basiert ein großer Marktteilnehmer einen Teil seines Risikomanagements auf seinem Auftragsbuch. Liegen beispielsweise große Verkaufsaufträge über dem aktuellen Wechselkurs vor, kann der Händler diese Niveaus als potenziellen Widerstand nutzen.
Viele Händler nutzen die Auftragsflussanalyse, um weiter zu bestätigen, dass sich der Markt in eine bestimmte Richtung bewegt.
Betrachten Sie das Bild oben. Wenn ein Händler einen Hedgefonds-Kunden hat, der eine Buy-Stop-Order zum Kauf einer großen Menge USD/JPY zum Kurs von 113,90 hat, kauft der Händler möglicherweise mehr Volumen, als er zur Deckung seiner Position benötigt. Wenn der Kunde also 30 Millionen USD/JPY kaufen möchte, kann der Händler 40 Millionen kaufen und die Aufwärtsbewegung nachholen, wenn das Niveau durchbrochen wird.
Obwohl das Orderflow-Buch äußerst wichtig ist, funktioniert es in manchen Fällen nicht, weil die Kunden wissen, wie der Orderflow dem Händler zugute kommen kann. Ein Hedgefonds kann beschließen, eine Position bei einem Händler einzugehen und diese Position bei einem anderen zu verlassen. Während diese Szenarien dazu führen können, dass zusätzlicher Kredit in Anspruch genommen wird, kann dieser nach ein paar Tagen rückgängig gemacht werden, sodass keiner der Händler genau weiß, was sein Kunde getan hat.
Bei Händlern kommt es manchmal zu überlappenden Auftragsabläufen, wenn sich der Kunde für den Handel mit einem Cross-Paar entscheidet. Während Händler Cross-Paar-Trades durchführen, befindet sich die meiste Liquidität in den wichtigsten Währungspaaren. Aus diesem Grund kann ein EUR/USD-Händler einen für beide Seiten vorteilhaften Dollarhandel mit einem Händler abschließen, der USD/JPY handelt.
Forex-Händler versuchen, Gewinne zu erzielen, indem sie ein Währungspaar zum Geldkurs kaufen und zum Briefkurs verkaufen. Dadurch kann der Händler vom Spread profitieren. Bei sehr liquiden Währungspaaren wie EUR/USD kann die Geldspanne bis zu einem halben Pip betragen, während sie bei einigen exotischen Währungspaaren bis zu 20 Pips betragen kann.
Marktstimmung und -volumen
Das Orderflow-Volumen ist schwer zu messen, es sei denn, Sie sind Devisenhändler. Die meisten Händler haben Zugang zu außerbörslichen Plattformen wie Electronic Broking Services und Thomson Reuters Dealing.
Dadurch können sie interne Indikatoren für den Auftragsfluss erstellen. Wenn Sie ein Privatkunde sind, können Sie den Auftragsfluss und die Volumina auf dem Markt nicht sehen, aber Sie können einen anderen Mechanismus verwenden, um den Fluss zu messen. Sie können beispielsweise das Volumen von Futures und ETFs sowie Optionen auf diese Produkte messen.
Futures-Volumen
Das Volumen an Terminmärkten beschreibt die gesamte Handelsaktivität für einen bestimmten Kontrakt. Terminkontrakte auf Währungspaare können sehr liquide sein und der Arbitrage durch Händler unterliegen, um sicherzustellen, dass ihre Werte mit denen auf dem außerbörslichen Markt identisch sind. Wenn das Volumen auf einem bestimmten Niveau und zu einem bestimmten Zeitpunkt zunimmt, kann es auf die gleiche Weise genutzt werden, wie ein Händler den Auftragsfluss nutzt. Der Unterschied besteht darin, dass Sie es nicht im Voraus sehen können.
Sie können das Volumen auch zusammen mit dem offenen Interesse nutzen, um die Stimmung einzuschätzen. Open Interest beschreibt die Gesamtzahl der offenen Kontrakte. Dieser Indikator wird am Ende der Handelssitzung aktualisiert, während das Volumen normalerweise während der Handelssitzung aktualisiert wird. Wenn das Volumen größer ist als das offene Interesse, wissen Sie, dass es viele neue Geschäfte auf dem Markt gibt. Liegt es unter dem offenen Interesse, ist es schwierig festzustellen, ob es sich um neue Geschäfte handelt oder ob Positionen fixiert werden.
Typischerweise ist ein Anstieg des Volumens und des offenen Interesses eine Bestätigung einer neuen Position. Gleichzeitig führt ein Anstieg des Volumens und ein Rückgang des Open Interest zur Liquidation der vorherigen Position.
Optionsvolumen
Sie können auch das Optionsvolumen von Futures und ETFs bewerten, um die Aufträge zu sehen, die sich auf dem Markt bewegt haben und Volumen generieren. Gleichzeitig dürfte es auf dem Optionsmarkt zu ungewöhnlicher Aktivität kommen. Als ungewöhnliche Aktivität wird ein Volumen von mehr als 200% im Verhältnis zum Volumen der letzten 30 Tage und ein neues Volumen beschrieben, das das aktuelle offene Interesse für die Option übersteigt. Wenn dies geschieht, während der Markt Unterstützungs- oder Widerstandsniveaus durchbricht, besteht die Möglichkeit, dass auf diesem bestimmten Niveau ein erheblicher Auftragsfluss stattgefunden hat.
Wo kann ich den Bestellfluss nutzen?
Kapitalmärkte sind im Wesentlichen Auktionsmärkte, und der Devisenmarkt ist der größte Auktionsmarkt der Welt. Jeden Tag kommen Käufer und Verkäufer auf den Markt, um das beste Angebot zu ergattern.
Jede stattfindende Transaktion erfordert einen Käufer und einen Verkäufer. Wenn Käufer ihren Geldkurs und Verkäufer ihren Geldkurs senken, um einen Handel abzuschließen, muss der Preis des betreffenden Wertpapiers sinken. Das Gegenteil kann gesagt werden, wenn Käufer den Preis und Verkäufer den Listenpreis erhöhen.
Ein Markt, der kein Auktionsmarkt ist, ist ein verhandelbarer Markt. Auf einem Verhandlungsmarkt kontaktiert ein Makler Käufer und Verkäufer und verhandelt mit ihnen konkrete Kauf- und Verkaufspreise. Das sieht man immer wieder bei Immobilien, wo man normalerweise einen Makler braucht, um einen Verkäufer zu finden, der einen Verkauf aushandelt.
Auf harmonisierten Märkten, die oft undurchsichtig sind, kann es schwierig sein, den beizulegenden Zeitwert zu bestimmen. Für konsistente Märkte ist der Auftragsfluss kurzfristig weniger wichtig. Der Futures-Handel hingegen bietet Händlern ausreichend Volumen, um einen fairen Preis zu ermitteln.
Stellen wir uns eine Wortauktion vor. Wenn die Transaktionen langsam sind, wird der Auktionator langsam sprechen und seine Stimme kann monoton sein. Wenn die Anzahl der Transaktionen steigt, wird der Auktionator schnell reden und versuchen, zusätzliches Interesse zu generieren. Die Futures-Märkte sind ähnlich, und wenn das Volumen steigt, versucht der Markt, uns etwas zu sagen.
Es ist unmöglich zu verstehen, warum manche Händler ein Wertpapier zu einem Preis kaufen, der über dem beizulegenden Zeitwert liegt, oder unter diesem Preis verkaufen. Wenn man aber versteht, wie der beizulegende Zeitwert durch die Analyse der Marktgröße interpretiert werden kann, kann dies die Fähigkeit eines Händlers verbessern, fundierte Entscheidungen zu treffen und bessere Entscheidungen zu treffen Geschäfte.
Technische Volumenindikatoren
Es gibt mehrere technische Volumenindikatoren, die zur Beurteilung des Kauf- und Verkaufsdrucks herangezogen werden können. Der Balance-Indikator ist einer der besten. Der Indikator konzentriert sich auf die Verwendung des Volumens zur Suche nach Divergenzmustern. Wenn beispielsweise die Preise aufgrund eines schwachen Volumens steigen, wissen Sie, dass die Bewegung nicht bestätigt wird.
Händler können das Volumen auch als Momentumindikator verwenden, um festzustellen, ob ein Volumentrend zunimmt oder abnimmt. Sie können beispielsweise einen Momentum-Volumen-Indikator wie den Percentage Volume Oscillator verwenden, der dem Konvergenz-Divergenz-Indikator des gleitenden Durchschnitts ähnelt.
Dieser technische Indikator eignet sich ideal zur Beurteilung des Auftragsflusses, wenn der Markt ein wichtiges Niveau durchbricht. Ein Ausbruch bei starkem Volumen bestätigt einen Ausbruch entweder der Unterstützung oder des Widerstands. Änderungen in der Richtung eines Wertpapiers, die mit dem Volumen einhergehen, weisen darauf hin, dass der Marktkonsens davon ausgeht, dass sich der Preis bewegen wird. Wenn das Volumen nicht mit einer Preisänderung einhergeht, ist die Bewegung normalerweise verdächtig. Volumenindikatoren können einem Händler dabei helfen, Strategien zu entwickeln und zum effektivsten Preis in den Markt einzusteigen.
Der Auftragsfluss ist ein sehr wichtiger Marktbewertungsmechanismus sowohl für Händler als auch für einzelne Händler. Während Händler über ein Auftragsbuch verfügen und sehen können, wann sich der Markt bewegt oder stoppt, zeigt die Preisbewegung letztendlich die Bewegung des Marktes an und kann von einzelnen Händlern zur Schätzung des Volumens genutzt werden.
