Interbank-Forex ist ein Devisengroßhandelsarena, in dem Händler großer Bankinstitute untereinander handeln. Auch andere Marktteilnehmer wie Hedgefonds oder Handelsfirmen, die sich für die Teilnahme an großen Geschäften entscheiden, sind Teil des Interbankenmarktes.
Der Zweck des Interbankenmarktes besteht darin, anderen Marktteilnehmern Liquidität zur Verfügung zu stellen und Informationen über den Geldfluss zu erhalten. Große Finanzinstitute können direkt miteinander oder über elektronische Interbank-Devisenplattformen handeln. Electronic Broking Services (EBS) und Thomson Reuters Dealing sind die Hauptkonkurrenten in diesem Bereich und zusammen vertreten sie mehr als tausend Banken.
Der Handelsfluss über den Interbanken-Devisenmarkt macht etwa 50% der $5 Billionen pro Tag aus, die auf den Devisenmärkten gehandelt werden. Zu den Handelsteilnehmern zählen Geschäftsbanken, Investmentbanken, Zentralbanken sowie Investmentfonds und Broker. Wenn Sie die Rollen der verschiedenen Akteure auf dem Interbankenmarkt verstehen, können Sie besser verstehen, wie die wichtigsten Akteure auf dem Markt miteinander interagieren.
Transaktionen auf dem Interbankenmarkt werden entweder direkt zwischen großen Finanzinstituten oder über Broker abgewickelt, die Transaktionen für ihre Kunden durchführen. Manche Händler tätigen Geschäfte gezielt zu spekulativen Zwecken, andere stellen Liquidität zur Verfügung oder sichern Währungsrisiken ab.
Teilnehmer am Interbanken-Forex-Markt
Zu den Teilnehmern am Interbankenmarkt zählen Geschäftsbanken, Investmentbanken, Zentralbanken, Hedgefonds und Handelsunternehmen. Mit Ausnahme der Zentralbanken, die ein anderes Endziel haben, agieren die meisten anderen Akteure auf dem Interbankenmarkt ausschließlich, um Gewinne zu erzielen.
Der Großteil dieser Liquidität fließt über etwa zehn bis fünfzehn Finanzinstitute. Die größten Akteure auf dem Interbankenmarkt sind Geschäftsbanken wie Citibank, Deutsche Bank, Union Bank of Switzerland und Hong Kong Shanghai Bank.
Die Zentralbank stellt Liquidität bereit, indem sie sich an Geldmarktgeschäften beteiligt. Zentralbanken gelten im Allgemeinen als Kreditgeber der letzten Instanz, die Kredite an Geschäftsbanken vergeben. Zentralbanken schützen auch den Wechselkurs eines Landes und sind für die Devisenreserven verantwortlich.
Devisenreserven sind Teil der Bilanz der Zentralbank und gelten als Verbindlichkeit. Obwohl die Zentralbanken versuchen, Eingriffe in den Devisenmarkt zu vermeiden, kann es dennoch vorkommen, dass sie notwendig werden. Wenn beispielsweise eine Währung unter Druck steht oder ihr Wert ein vorgegebenes Niveau überschreitet, kann die Zentralbank eingreifen, um den Wechselkurs im Gleichgewicht zu halten.
Wenn die Zentralbank entscheidet, dass es angemessen ist, in den Devisenhandel einzugreifen, wird sie eine Transaktion mit mehreren Primärhändlern eingehen, um die Wirkung ihrer Geschäfte zu maximieren.
Geschäftsbanken, Investmentbanken, Handelsunternehmen und Hedgefonds nehmen typischerweise als Market Maker am Interbanken-Devisenhandel teil. Ein Market Maker ist ein Händler, der den Preis für einen anderen Händler festlegt. Market Maker sind bereit, die Risiken zu akzeptieren, die mit dem Halten von Positionen in einem Währungspaar über einen bestimmten Zeitraum verbunden sind.
Normalerweise gibt es bei einer Interbank-Transaktion nur einen oder zwei Händler für jedes Währungspaar. Normalerweise gibt es einen primären Interbankenhändler und möglicherweise einen sekundären Händler. In jeder Region der Welt gibt es einen Haupthändler, der für das Währungspaar verantwortlich ist. Beispielsweise verfügt eine große Geschäftsbank über einen EUR/USD-Händler in Japan, London und New York.
Diese Händler übertragen den Auftragsbestand von Region zu Region, da die vorherige Region weniger liquide wird. Somit wird der EUR/USD-Händler um 15:00 Uhr Londoner Zeit seine Verpflichtungen an den New Yorker Händler übertragen. Große Finanzinstitute benötigen Experten für jedes Währungspaar, daher werden sie statt 4 oder 5 Händlern, die 20 Währungspaare abdecken, höchstwahrscheinlich 1 oder 2 Händler für jedes Währungspaar haben.
Beim Handel in Schwellenmärkten konzentrieren sich Händler in der Regel auf eine bestimmte Region. Das bedeutet, dass es 1-2 Händler geben kann, die sich beispielsweise auf Südamerika konzentrieren und sowohl den chilenischen Peso als auch den brasilianischen Real notieren.
Profitieren Sie vom Angebots- und Angebotspreis
Market Maker erzielen Einnahmen, indem sie ein Währungspaar zum Geldkurs kaufen und zum Briefkurs verkaufen. Sie versuchen, mit dem Interbanken-Währungs-Spread Geld zu verdienen. Der Spread ist der Preis, zu dem Händler bereit sind, ein Währungspaar zu kaufen, während der Geldkurs der Preis ist, zu dem Händler bereit sind, ein Währungspaar zu verkaufen.
Market Maker versuchen, Gewinne zu erzielen, indem sie bei Geboten kaufen und bei Geboten verkaufen und gleichzeitig das Risiko ihrer Position absichern. In vielen Fällen muss der Händler eine Position über einen längeren Zeitraum halten, insbesondere wenn der Transaktionsumfang zu groß ist, um einen bestimmten Handel sofort zu sichern.
Wenn ein Händler eine Long-Position im EUR/USD hat und diese loswerden möchte, ist es wahrscheinlicher, dass er seine Währungsposition zu einem Preis abstößt, der unter seinem Wunschpreis liegt.
Auch Händler haben ein Marktverständnis und das beeinflusst auch den Interbanken-Wechselkurs. Wenn ein Händler davon ausgeht, dass der EUR/USD-Kurs in den nächsten Stunden steigen wird, wird er eher warten, bis der Markt ein bestimmtes Preisniveau erreicht.
Ein weiterer Grund, warum Market Maker Wechselkurse angeben, besteht darin, Informationen zu erhalten. Durch die Bereitstellung von Liquidität für Kunden und andere Marktteilnehmer können sie große Geschäfte erkennen, die den Markt bewegen können. Diese Art von Informationen kann äußerst nützlich sein, da diese Informationen in vielen Fällen nur dem Market Maker zur Verfügung stehen.
Zugang zur Markttiefe
Ein Interbankenmakler hat typischerweise Tausende von Kunden auf der ganzen Welt. Viele dieser Finanzinstitute haben Kunden, die Transaktionen abwickeln und sich in allen Aspekten ihrer Aktivitäten beraten lassen. Beispielsweise kann eine große Geschäftsbank einem Kunden Kredite gewähren sowie Unternehmensfinanzierung und Devisen-Investmentbanking-Beratung anbieten. Durch die Verwaltung einer breiten Palette von Dienstleistungen kann eine Geschäftsbank Investoren für die Zusammenarbeit mit Kunden gewinnen.
Diese Institute können auch andere Handelsdienstleistungen anbieten, beispielsweise Zinstransaktionen für Swaps und Credit Default Swaps. Cross-Trading-Fähigkeiten machen die Bank zu einem attraktiven Ort für den Handel auf dem Interbanken-Devisenmarkt.
Der Schlüssel für einen Interbank-Forex-Broker ist der Zugang zur Markttiefe. Die Markttiefe zeigt dem Händler die verschiedenen Ebenen an, auf denen Kunden in ihre Geschäfte einsteigen oder aussteigen möchten. Vielen Kunden macht es nichts aus, alle verfügbaren Pips zu bekommen, und sie sind möglicherweise eher daran interessiert, einen Handel einzugehen oder ihre Position auf einem bestimmten Niveau abzusichern.
Die Markttiefe umfasst nicht nur den konkreten Wechselkurs, zu dem die Order voraussichtlich ausgeführt werden soll, sondern auch das Volumen der Transaktion. Diese Informationen sind sehr wichtig, da sie dem Händler wichtige Informationen über Unterstützungs- und Widerstandsniveaus liefern können. Auf jeder Ebene wird angezeigt, welcher Kunde einen Kauf- oder Verkaufsauftrag erteilt hat, sowie die Anzahl der Geschäfte und die Handelsgröße. Jedes Orderbuch ist anders und zeigt Ihnen das Volumen zusammen mit dem Preis an.
Mit Zugang zur Markttiefe kann ein Interbankenhändler diese Informationen nutzen, um Geld zu verdienen.
Wenn die Preise ein bestimmtes Niveau erreichen, kann der Interbankenhändler anhand des Orderbuchs feststellen, ob der Markt dieses Niveau unterstützt oder ob das Niveau durchbrochen wird und sich der Preis weiter bewegt. Interbankenhändler nutzen oft Unterstützungs- und Widerstandslinien oder gleitende Durchschnitte, um festzustellen, ob ein technischer Zusammenfluss mit ihrem Orderbuch und der Markttiefe besteht.
Auch die von Kunden gesammelten Informationen sind für den Erfolg von Interbanktransaktionen von entscheidender Bedeutung. Wenn ein Händler beispielsweise einen großen Handel mit einem Hedgefonds abschließt, kann sich die Richtung, in die sich der Markt nach der Transaktion bewegt, von der Richtung unterscheiden, in die der Markt geht, wenn ein multinationaler Kunde hauptsächlich zur Absicherung seines Portfolios handelt.
Wenn ein Interbankenhändler eine große Transaktion mit einem Firmenkunden abschließt, kann er davon ausgehen, dass die Transaktion nicht speziell auf die Erzielung von Transaktionserträgen abzielte. Tatsächlich kann der Händler in dieser Situation zu dem Schluss kommen, dass diese Art von Transaktion den Markt über einen längeren Zeitraum nicht in eine bestimmte Richtung bewegen wird.
Wenn das Geschäft andererseits von einem Hedgefonds gehandelt wird, kann der Interbankenhändler entscheiden, dass der Hedgefonds weiß, wohin sich der Markt entwickelt, und diese Informationen nutzen, um einen Gewinn zu erzielen.
Meistens wird der Interbankenhändler versuchen, die von ihm eingegangenen Risiken zu reduzieren. Vor der Finanzkrise 2008 waren viele Interbankenhändler in der Lage, erhebliche Währungsvolumina zu handeln und Positionen über Tage, Wochen oder sogar Monate einzugehen. Heutzutage sind die Möglichkeiten, Long-Positionen einzugehen, deutlich zurückgegangen.
Risiko einer Positionsverschiebung
Sobald der Primärhändler eine Position einnimmt, muss er sein Risiko kompensieren. In vielen Fällen kann das Risiko nicht sofort beseitigt werden und der Händler muss auf viele Gegenparteien zurückgreifen.
Es gibt zwei Hauptplattformen, die Interbankenhändler nutzen. Eines davon ist das Reuters-Dealing-System und das zweite der Electronic Brokerage Service. Den Zugang zum Interbankenmarktsystem gewähren nur solche Händler, die über eine ausreichende Bonität für die Teilnahme am elektronischen Handel verfügen.
Das System basiert ausschließlich auf den Kreditbeziehungen, die Finanzinstitute untereinander aufgebaut haben. Je mehr Beziehungen ein Händler hat, desto mehr Handelspartner kann er Geschäfte abschließen. Je größer die Bank, desto mehr Beziehungen hat sie natürlich. Kreditbeziehungen werden zwischen Kreditabteilungen aufgebaut, wobei die Höhe der ausstehenden Schulden durch eine bestimmte Zahl ausgedrückt wird. Banken nutzen das International Swaps Dealer Agreement (ISDA), um ihre Interbank-Kreditbeziehungen zu definieren.
Eine Finanzkrise ist ein Beispiel für ein Szenario, in dem die Dinge aufgrund eines Zahlungsausfalls außer Kontrolle geraten können. Als Unternehmen wie Lehman Brothers in Konkurs gingen, blieben viele Kunden zurück, was zu einer Kaskade von Problemen führte. Wenn die Bank of America beispielsweise einen EUR/USD-Handel im Wert von $1 Milliarden mit einem Kunden tätigte und dieses Risiko mit Lehman absicherte, war das mit diesem Handel verbundene Marktrisiko gleich Null, da sich die beiden Geschäfte gegenseitig auflösten.
Das Kreditrisiko hingegen bestand auf beiden Seiten, und seit der Insolvenz von Lehman blieb die Bank of America in einer Marktrisikoposition, da sie die Absicherung von Lehman Brothers nicht mehr hielt.
Kreuzwährungspaare können für Interbankenhändler, die in großen Mengen handeln, zu Problemen führen, da die meisten elektronischen Systeme keine Kreuzkurse anbieten. Wenn Sie ein EUR/JPY-Cross-Händler sind, müssen Sie sich den Interbank-Devisenkurs für EUR/USD und den USD/JPY-Kurs ansehen, um den Cross-Kurs für EUR/JPY zu ermitteln.
Interbankenhändler arbeiten auch mit vielen Zinshandelsschaltern Hand in Hand. Wenn ein Kunde über den Kassakurs hinaus handeln möchte, kann er einen Kurs vom Forward Rates Trading Desk erhalten. Wenn ein Hedgefonds handeln möchte, die Position aber nicht innerhalb von zwei Geschäftstagen glattstellen möchte, führt er oft eine Transaktion in der Spotwährung durch, und sobald diese Transaktion abgeschlossen ist, übertragen die Kunden die Position zur späteren Lieferung.
Viele Handelsschalter verfügen über ein automatisches Angebotssystem, das sie für Geschäfte nutzen. Die Angebotsspanne ist fest, kann aber geändert werden, wenn der Markt einer erhöhten Volatilität ausgesetzt ist.
Interbank-Forex: Fazit
Der Fokus eines Interbankenhändlers liegt auf der Bereitstellung von Liquidität für seine Kunden. Der Großteil des Volumens im Interbankenmarkt fließt über etwa zehn bis fünfzehn der größten Geschäfts- und Investmentbanken. Auch der Interbankenhändler erhält wichtige Informationen. Durch umfassende Marktdaten, die Gebote in einem Währungspaar widerspiegeln, können Händler fundiertere Entscheidungen treffen und zusätzliche Einnahmen erzielen.
Ein kompetenter Market Maker muss bei Bedarf kaufen und bei Angebot verkaufen und dabei seine Positionen ständig absichern. Interbankenhändler kommunizieren untereinander über elektronische Systeme und per Telefon. In vielen Fällen ist der Handelsumfang aus dem einen oder anderen Grund zu groß, als dass er vom Handelssystem bearbeitet werden könnte.
Um Zugang zu den meisten Interbankenhandelssystemen zu erhalten, muss eine Bank als kreditwürdig gelten. Die Kreditwürdigkeit wird außerhalb einer Interbank-Devisenhandelstransaktion ermittelt und in der Regel wird eine ISDA-Vereinbarung unterzeichnet.
