Merkmale zweier Märkte für den Devisenhandel

Das Interesse am Handel auf dem Forex-Markt ist in den letzten Jahren deutlich gestiegen. Zuvor mussten private Händler entweder recht große Währungsmengen über Banken handeln oder Terminkontrakte an Börsen wie der Moskauer Börse handeln.

Viele Broker gestatten Privathändlern inzwischen den Handel mit Devisen in viel kleineren Volumina an Devisenkassamärkten. Daher müssen Händler die Nuancen des Handels mit vermittelten Kassawährungen und Devisenterminkontrakten verstehen.

Da es erhebliche Unterschiede zwischen dem Handel mit Devisenterminkontrakten und Devisen am Spotmarkt gibt, ist es für Händler sinnvoll, sich über die Merkmale, Vor- und Nachteile jedes dieser Märkte zu informieren.

Währungsnotierung

Für jedes auf dem Devisenkassamarkt notierte Währungspaar gibt es eine Standardkurskonvention, sodass alle Devisenhändler wissen, was die Kurse bedeuten, die sie erhalten. Bei der Vereinbarung handelt es sich typischerweise um die Anzahl der Einheiten der Gegenwährung pro Einheit der Basiswährung.

Die Basiswährung ist die erste Währung in einem Währungspaar und die Notierungswährung ist die zweite Währung in dem Paar. So ist beispielsweise für das Währungspaar EUR/USD der Euro die Basiswährung und der US-Dollar die Notierungswährung.

Im Rahmen dieser Vereinbarung beträgt der Standard-Interbankkurs für das Währungspaar EUR/USD normalerweise US-Dollar pro Euro. Die Bedingung für die Notierung des Währungspaares USD/JPY ist in der Regel die Anzahl japanischer Yen pro US-Dollar. Ebenso ist USD/CAD die Anzahl der kanadischen Dollar pro US-Dollar und GBP/USD die Anzahl der US-Dollar pro Pfund Sterling.

Die Quotierungskonventionen von Devisenterminkontrakten sind manchmal das Gegenteil von denen, die normalerweise von Interbank-Devisenhändlern verwendet werden. Daher ist es wichtig zu wissen, welche Paare getauscht werden, wenn man die Notierungen zwischen den beiden Märkten vergleicht. Im Allgemeinen notiert der Devisenmarkt der Chicago Mercantile Exchange alle Währungen in US-Dollar, sodass der Terminkontrakt in US-Dollar notiert wird.

Der Kaufkurs für GBP/USD-Währungsterminkontrakte wird dem Interbanken-Devisenmarktkurs für GBP/USD am selben Liefertermin sehr ähnlich sein. Andererseits ist der japanische Yen-Kurs gegenüber einem US-Dollar-Währungsterminkontrakt das Gegenteil des normalen Interbank-Kurses für USD/JPY.

Der Interbankenkurs für USD/JPY für die Lieferung am selben Tag wie der Chicago-Juni-Futures-Kontrakt könnte 100,00 betragen, während der Chicago IMM-Juni-Futures-Kontraktkurs für den japanischen Yen dem Kehrwert dieser Zahl oder 0,0100 ähneln würde.

Um die Notierungen am Interbanken- und Terminmarkt vergleichen zu können, müssen Sie die inversen Notierungen berechnen und die Zahl 1 durch die Notierung dividieren, die Sie invertieren möchten.

Lieferdatum

Die meisten Währungstransaktionen im Interbankenmarkt werden lokal abgewickelt. Dies bedeutet, dass die Lieferung zwei Werktage nach dem Transaktionsdatum erfolgt. Da Währungen paarweise gehandelt werden, muss der Kassatag in beiden Währungen ein Geschäftstag sein. Alle wichtigen Währungspaare und Währungspaare mit Ausnahme von USD/CAD werden im Allgemeinen zu Spotpreisen gehandelt.

Transaktionen erfolgen, wenn die Währung innerhalb eines Werktages geliefert wird. Dies ist die häufigste Lieferzeit für USD/CAD-Transaktionen im Interbankenmarkt.

Terminkontrakte kommen auch dann zum Einsatz, wenn die Lieferung innerhalb von zwei Werktagen erfolgt. Typische Laufzeiten für einen Terminkontrakt sind 30, 60, 90, 120 und 360 Tage.

Swap-Kontrakte werden abgeschlossen, wenn ein Händler einen Liefertermin gegen einen anderen tauschen möchte. Tomorrow Next-Swaps kommen besonders häufig vor, wenn Forex-Händler den Liefertermin einer Position, die über Nacht gehalten wird, auf den aktuellen Spot-Liefertermin verschieben müssen.

Devisentermingeschäfte unterscheiden sich hinsichtlich ihres Liefertermins von den oben genannten Terminkontrakten, da ihre Liefertermine in der Regel standardisiert sind und vierteljährlich erfolgen. Beispielsweise könnte ein Futures-Händler einen Devisenterminkontrakt mit einem Liefertermin im März, Juni, September oder Dezember abschließen.

Handelsvolumen

Der Devisenmarkt ist der größte Finanzmarkt der Welt mit wichtigen Handelszentren in London, New York und Tokio. Darüber hinaus gibt es weitere bedeutende Handelsvolumina in Sydney, Auckland, Hongkong und Singapur.

Einer der wesentlichen Unterschiede zwischen dem Devisenmarkt und Devisentermingeschäften ist das Handelsvolumen. Kassatransaktionen machen traditionell den Löwenanteil der Devisentransaktionen weltweit aus.

Darüber hinaus findet die überwiegende Mehrheit der Devisentransaktionen auf dem unregulierten Interbanken-Devisenmarkt statt, wo Transaktionen über ein umfangreiches Telefon- und elektronisches Netzwerk zwischen Finanzinstituten und ihren Kunden abgewickelt werden.

In den letzten Jahren hat die wachsende Verfügbarkeit von Online-Forex-Brokern Spot-Forex für die breite Masse zugänglich gemacht. Einzelhändler, die bisher aufgrund geringerer Anlagebeträge nicht teilnehmen konnten, können jetzt über Online-Broker mit minimalen Margen Devisen handeln. Allerdings bleibt das Handelsvolumen bei diesen Devisentransaktionen im Vergleich zu dem, was auf dem Interbanken-Devisenmarkt beobachtet wird, relativ gering.

Weniger als 10 Prozent aller Devisentransaktionen werden über Börsen in Form von Devisentermingeschäften abgewickelt. Der größte Teil des weltweiten Devisenterminhandelsvolumens findet in Chicago statt und findet auf dem Chicago International Foreign Exchange Market statt, einem Geschäftsbereich der Chicago Mercantile Exchange (CME). Andere Börsen neben IMM CME, die Währungsterminkontrakte listen:

  • BM&F
  • DGCX
  • EUREX
  • EURONEXTFPE
  • HKEx
  • ICEUS
  • SGX.

Währungspaare, Transaktionsgrößen und Tickgrößen

Auf dem Interbanken-Devisenmarkt können die Transaktionsgrößen nahezu jeden Betrag betragen, übersteigen jedoch in der Regel $1 Millionen, um für die von den meisten Interbanken-Marketmakern angegebene Gegenleistung in Frage zu kommen. Einige Banken und Finanzdienstleistungsunternehmen bieten Angebotsdienste in kleineren Mengen für bevorzugte Kunden an, die normalerweise größere Beträge handeln, sowie für mittelständische Kunden kleiner Unternehmen oder vermögende Privatpersonen. Die Preise für kleinere Transaktionen sind in der Regel nicht so wettbewerbsfähig, sodass sich die Handelsspannen erheblich vergrößern können.

Auch die Interbank-Notierungen für besonders große Transaktionen über $50 Millionen könnten steigen, da der Market Maker den Markt für Transaktionen dieser Größe bewegen kann. Der größere Spread ermöglicht es ihnen, einen Teil des Risikos zu reduzieren, nachdem sie sich bereit erklärt haben, einen so bedeutenden Handel für ihren Kunden abzuschließen.

Fast jedes große Finanzinstitut mit einer Devisenabteilung bietet Preise für praktisch alle Haupt- und Nebenwährungspaare und -kreuze an. Die meisten bieten auch Preise für exotischere Währungen an, die gegen den US-Dollar notiert sind. Darüber hinaus ist die Mindest-Tick-Größe für die meisten am Interbankenmarkt notierten Währungspaare kürzlich von 0,0001 auf 0,00005 gesunken, mit Ausnahme von USD/JPY, das von 0,01 auf 0,005 gesunken ist.

Auf dem Forex-Einzelhandelsmarkt, der normalerweise über Online-Broker erhältlich ist, beträgt die Standardtransaktion oder Losgröße 100.000 Einheiten der Basiswährung. Da Einzelhändler jedoch häufig in kleineren Volumina auf dem Devisenmarkt handeln möchten, können die Transaktionsgrößen auch nur ein Mikrolot oder 0,01 eines Standardlots oder 1000 Einheiten der Basiswährung betragen. Darüber hinaus verfügen die meisten Broker in der Regel über eine Mini-Lot-Größe, die 0,1 eines Standard-Lots oder 10.000 Einheiten der Basiswährung beträgt.

Devisenterminkontrakte geben in der Regel Handelsbeträge oder Lots an, die abhängig von den spezifischen Währungspaaren variieren, die für den Handel an einer bestimmten Börse zur Lieferung an Standardterminen, in der Regel vierteljährlich, zur Verfügung stehen. Darüber hinaus können Wechselkurse für Währungspaare um einen Mindestbetrag, die sogenannte Tick-Größe, variieren.

Als Beispiel für Währungs-Futures sind in der folgenden Tabelle die aktuellen Standard-Lotgrößen, Währungspaare und Tick-Größen für gehandelte CME-Währungs-Futures aufgeführt:

Verordnung

Der Interbanken-Devisenmarkt ist nach wie vor weitgehend unreguliert und findet zwischen Finanzinstituten und ihren Kunden statt, die möglicherweise in unterschiedlichen Rechtsordnungen ansässig sind. Dieser Mangel an Regulierung und Transparenz führt jedoch dazu, dass die den Kunden von Market Makern und Trading Desks zur Verfügung gestellten Kurse erheblich von den Wechselkursniveaus auf dem professionellen Devisenmarkt abweichen können.

In den letzten Jahren wurden einige Schritte unternommen, um Transaktionen zu regulieren, die von Deviseneinzelhändlern über Online-Devisenmakler durchgeführt werden. Dies wurde als notwendiger Schutz angesehen, da diese Makler in der Regel mit der breiten Öffentlichkeit zu tun haben, die noch nicht über ausreichende Berufserfahrung verfügt.

Bisher konzentrierte sich diese Regulierung auf Dinge wie das Verbot von Absicherungen und die Eindämmung hoher Verschuldungsquoten. Trotz dieser Art von Ausnahmen bleibt der wachsende Devisenmarkt außerhalb der meisten Gerichtsbarkeiten immer noch relativ unreguliert. Einige Online-Forex-Broker lehnen es ab, potenzielle Kunden mit Wohnsitz in regulierten Gerichtsbarkeiten zu akzeptieren.

Im Gegensatz dazu findet der Handel an Devisenterminmärkten an einer Börse statt, die in der Regel stark von der Finanzaufsichtsbehörde des Landes reguliert wird, in dem sie sich befindet. Das bedeutet, dass Wechselkurse und Notierungen dem aktuellen Markt entsprechen müssen. bei dem die Preisgestaltung sowohl für Kunden als auch für Market Maker völlig transparent ist.

Auch die Handelsvolumina von Devisenterminkontrakten werden erfasst und können von Analysten eingesehen werden. Der COT-Bericht (Commitment of Traders), der jeden Freitag von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) veröffentlicht wird, ist ein besonders beliebtes Instrument zur Einschätzung der Marktstimmung für Devisenhändler.

Forex und Futures: Lassen Sie uns zusammenfassen

Händler, die genaue Beträge handeln müssen, sind möglicherweise besser dran, wenn sie auf dem Spot-Devisenmarkt mit Interbank-Kontrahenten handeln oder Mikro-Lots über Online-Devisenmakler handeln. Wenn für eine Devisentransaktion genaue Währungsbeträge erforderlich sind, kann es sein, dass die feste Stückelung des Terminkontrakts oder der Terminkontrakte nicht ausreicht oder den erforderlichen Betrag übersteigt.

Für die meisten Devisentransaktionen zwischen Banken und Privatkunden fallen außer dem Quote-Spread keine Gebühren für den Devisenkassahandel an. Bei allen Forex-Futures-Transaktionen fallen jedoch zusätzliche Kosten wie Börsen- und Maklergebühren an.

Der Preisunterschied zwischen dem Spot- und dem Terminmarkt kann dem Devisenhändler eher bescheidene Arbitragemöglichkeiten bieten. Natürlich müssen sie bedenken, dass sie hier den Betrag des Swaps am Liefertermin des Terminkontrakts zum Devisenkassakurs addieren oder subtrahieren müssen, um den vergleichbaren Wechselkurs zwischen Märkten zu berechnen.

Einige professionelle Händler nutzen auch Devisentermingeschäfte als Absicherungsinstrument. Beispielsweise kaufen oder verkaufen einige große Händler und Finanzinstitute Devisenterminkontrakte gegen ihre Kassa- und Terminwährungspositionen, um das Marktrisiko zu reduzieren.

Die Handelszeiten für Spot-Devisen- und Währungs-Futures sind sehr ähnlich, da jetzt der elektronische Futures-Handel verfügbar ist. Spot FX wird kontinuierlich von Sonntag, 17:00 Uhr ET, bis Freitag, 17:00 Uhr ET, gehandelt. Für CME-Währungs-Futures, die über ClearPort Clearing gehandelt werden, sind die Handelszeiten Sonntag bis Freitag von 18:00 bis 17:00 Uhr ET. Bitte beachten Sie, dass der CME-Futures-Handel ab 17:00 Uhr ET eine einstündige Handelspause einlegt.