إن سوق الفوركس بين البنوك عبارة عن ساحة صرف العملات الأجنبية بالجملة حيث يتداول المتداولون من المؤسسات المصرفية الكبيرة فيما بينهم. المشاركون الآخرون في السوق، مثل صناديق التحوط أو الشركات التجارية التي تقرر المشاركة في صفقات كبيرة، هم أيضًا جزء من سوق ما بين البنوك.
الغرض من سوق ما بين البنوك هو توفير السيولة للمشاركين الآخرين في السوق والحصول على معلومات حول تدفق الأموال. يمكن للمؤسسات المالية الكبيرة التداول مباشرة مع بعضها البعض أو من خلال منصات الصرف الأجنبي الإلكترونية بين البنوك. تعد خدمات الوساطة الإلكترونية (EBS) وشركة Thomson Reuters Dealing من المنافسين الرئيسيين في هذا المجال، ويمثلان معًا أكثر من ألف بنك.
يمثل التدفق التجاري من خلال سوق الصرف الأجنبي بين البنوك ما يقرب من 50% من $5 تريليون يوميًا يتم تداوله في أسواق الصرف الأجنبي. يشمل المشاركون في التداول البنوك التجارية والبنوك الاستثمارية والبنوك المركزية، بالإضافة إلى صناديق الاستثمار والوسطاء. يمكن أن يساعدك فهم أدوار اللاعبين المختلفين في سوق ما بين البنوك في الحصول على فهم أعمق لكيفية تفاعل اللاعبين الرئيسيين في السوق مع بعضهم البعض.
يتم تنفيذ المعاملات في سوق ما بين البنوك إما مباشرة بين المؤسسات المالية الكبيرة أو من خلال الوسطاء الذين ينفذون المعاملات لعملائهم. يدخل بعض المتداولين في عمليات تداول مخصصة لأغراض المضاربة، بينما يوفر البعض الآخر السيولة أو التحوط من مخاطر العملات.
المشاركون في سوق الفوركس بين البنوك
يشمل المشاركون في سوق ما بين البنوك البنوك التجارية والبنوك الاستثمارية والبنوك المركزية وصناديق التحوط والشركات التجارية. وباستثناء البنوك المركزية، التي لديها هدف نهائي مختلف، فإن معظم اللاعبين الآخرين يتواجدون في سوق ما بين البنوك فقط لتحقيق الربح.
وتتدفق معظم هذه السيولة عبر ما يقرب من عشر إلى خمس عشرة مؤسسة مالية. أكبر اللاعبين في سوق ما بين البنوك هم البنوك التجارية مثل سيتي بنك، ودويتشه بنك، وبنك الاتحاد السويسري، وبنك هونج كونج شنغهاي.
يوفر البنك المركزي السيولة من خلال المشاركة في عمليات سوق المال. يُنظر إلى البنوك المركزية عمومًا على أنها مقرض الملاذ الأخير، حيث تقدم القروض للبنوك التجارية. تقوم البنوك المركزية أيضًا بحماية سعر صرف الدولة وتكون مسؤولة عن احتياطيات النقد الأجنبي.
تشكل احتياطيات النقد الأجنبي جزءًا من الميزانية العمومية للبنك المركزي وتعتبر التزامًا. على الرغم من أن البنوك المركزية تحاول تجنب التدخل في سوق الصرف الأجنبي، إلا أن هناك أوقات قد يصبح فيها ذلك ضروريًا. على سبيل المثال، عندما تكون العملة تحت الضغط أو تتجاوز قيمتها مستوى محدد مسبقًا، قد يتدخل البنك المركزي للحفاظ على توازن سعر الصرف.
عندما يقرر البنك المركزي أنه من المناسب التدخل في تداول العملات الأجنبية، فإنه سيدخل في معاملة مع العديد من المتداولين الأساسيين لتعظيم تأثير تداولاته.
عادة ما تشارك البنوك التجارية والبنوك الاستثمارية والشركات التجارية وصناديق التحوط في تداول العملات الأجنبية بين البنوك كصناع للسوق. صانع السوق هو المتداول الذي يحدد السعر لمتداول آخر. صانعو السوق على استعداد لقبول المخاطر المرتبطة بالاحتفاظ بمراكز في زوج العملات لفترة معينة من الزمن.
عادة، تحتوي المعاملة بين البنوك على متداول واحد أو اثنين فقط لكل زوج من العملات. عادة ما يكون هناك تاجر رئيسي بين البنوك وربما تاجر ثانوي. يوجد في كل منطقة حول العالم مكان يوجد فيه تاجر رئيسي يكون مسؤولاً عن زوج العملات. على سبيل المثال، سيكون لدى أحد البنوك التجارية الكبيرة وكيل يورو/دولار أمريكي في اليابان ولندن ونيويورك.
يقوم هؤلاء التجار بنقل دفتر تدفق الطلبات من منطقة إلى أخرى حيث تصبح المنطقة السابقة أقل سيولة. وبالتالي، في الساعة 15:00 بتوقيت لندن، سيقوم تاجر EUR/USD بنقل التزاماته إلى تاجر نيويورك. تحتاج المؤسسات المالية الكبيرة إلى خبراء لكل زوج من العملات، لذا بدلاً من 4 أو 5 متداولين يغطون 20 زوجًا من العملات، فمن المرجح أن يكون لديهم 1 أو 2 متعاملين لكل زوج.
للتداول في الأسواق الناشئة، يركز التجار عادة على منطقة معينة. وهذا يعني أنه قد يكون هناك 1-2 متداولين يركزون، على سبيل المثال، على أمريكا الجنوبية، مقتبسين البيزو التشيلي وكذلك الريال البرازيلي.
الربح من سعر العرض والطلب
يكسب صناع السوق الدخل عن طريق شراء زوج من العملات بسعر العرض وبيعه بسعر الطلب. إنهم يحاولون جني الأموال من انتشار العملات بين البنوك. الفارق هو السعر الذي يرغب المتداولون في شراء زوج من العملات به، في حين أن العرض هو السعر الذي يرغب المتداولون في بيع زوج من العملات به.
يحاول صناع السوق تحقيق الربح عن طريق الشراء على العطاءات والبيع على العطاءات مع التحوط من مخاطر مراكزهم. في كثير من الحالات، سيحتاج المتداول إلى الاحتفاظ بمركزه لفترة ممتدة، خاصة إذا كان حجم المعاملة كبيرًا جدًا بحيث لا يمكن قفل صفقة معينة على الفور.
إذا كان المتداول لديه مركز شراء على زوج EUR/USD ويريد التخلص منه، فمن المرجح أن يقوم بتفريغ مركز عملته بسعر أقل من السعر المطلوب.
لدى المتداولين أيضًا فهم للسوق وهذا يؤثر أيضًا على سعر الصرف بين البنوك. إذا اعتقد المتداول أن سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي سيرتفع خلال الساعات القليلة القادمة، فمن المرجح أن ينتظر حتى يصل السوق إلى مستوى سعر معين.
السبب الآخر الذي يجعل صناع السوق يقتبسون أسعار الصرف هو الحصول على المعلومات. ومن خلال توفير السيولة للعملاء والمشاركين الآخرين في السوق، يمكنهم رؤية صفقات كبيرة يمكنها تحريك السوق. يمكن أن يكون هذا النوع من المعلومات مفيدًا للغاية لأنه في كثير من الحالات تكون هذه المعلومات متاحة فقط لصانع السوق.
الوصول إلى عمق السوق
لدى الوسيط بين البنوك عادةً آلاف العملاء حول العالم. لدى العديد من هذه المؤسسات المالية عملاء يتعاملون ويتلقون المشورة بشأن جميع جوانب أنشطتهم. على سبيل المثال، قد يقدم بنك تجاري كبير القروض للعميل، فضلا عن تقديم تمويل الشركات والمشورة المصرفية الاستثمارية في العملات الأجنبية. من خلال إدارة مجموعة واسعة من الخدمات، يمكن للبنك التجاري جذب المستثمرين للعمل مع العملاء.
وقد تقدم هذه المؤسسات أيضًا خدمات تداول أخرى، مثل معاملات أسعار الفائدة للمقايضات ومقايضات العجز الائتماني. إن قدرات التداول المتبادل تجعل البنك مكانًا جذابًا للتداول في سوق الصرف الأجنبي بين البنوك.
ما هو المفتاح بالنسبة لوسيط تداول العملات الأجنبية بين البنوك هو الوصول إلى عمق السوق. يُظهر عمق السوق للمتداول المستويات المختلفة التي يرغب العملاء في أن يتمكنوا من الدخول إليها أو الخروج من صفقاتهم. العديد من العملاء لا ينزعجون من محاولة الحصول على جميع النقاط المتاحة وقد يكونون أكثر اهتمامًا بالدخول في صفقة تداول أو تحوط مراكزهم عند مستوى معين.
لا يشمل عمق السوق فقط سعر الصرف المحدد الذي من المتوقع تنفيذ الطلب به، ولكن أيضًا حجم المعاملة. هذه المعلومات مهمة جدًا لأنها يمكن أن تزود المتداول بالمعلومات الأساسية حول مستويات الدعم والمقاومة. يوضح كل مستوى العميل الذي لديه أمر شراء أو بيع، بالإضافة إلى عدد الصفقات وحجم التداول. يختلف كل دفتر طلبات عن الآخر ويظهر لك الحجم بالإضافة إلى السعر.
من خلال الوصول إلى عمق السوق، يمكن للمتداول بين البنوك استخدام هذه المعلومات لكسب المال.
عندما تصل الأسعار إلى مستوى معين، يمكن للمتداول بين البنوك استخدام دفتر الطلبات لتحديد ما إذا كان السوق سيدعم هذا المستوى أو ما إذا كان المستوى سيتم كسره وسيتحرك السعر أكثر. في كثير من الأحيان، يستخدم المتداولون بين البنوك خطوط الدعم والمقاومة أو المتوسطات المتحركة للمساعدة في تحديد ما إذا كان هناك التقاء فني جنبًا إلى جنب مع دفتر طلباتهم وعمق السوق.
تعد المعلومات التي يتم جمعها من العملاء أيضًا أمرًا أساسيًا لنجاح المعاملات بين البنوك. على سبيل المثال، إذا كان لدى المتداول تجارة كبيرة مع صندوق تحوط، فإن الاتجاه الذي يتحرك فيه السوق بعد معاملته قد يكون مختلفًا عن الاتجاه الذي يتبعه السوق إذا كان العميل متعدد الجنسيات يتداول بشكل أساسي للتحوط في محفظته.
إذا دخل تاجر ما بين البنوك في معاملة كبيرة مع عميل من الشركات، فقد يفترض أن المعاملة لم تكن تهدف على وجه التحديد إلى توليد دخل من المعاملة. في الواقع، قد يقرر المتداول في هذه الحالة أن هذا النوع من المعاملات لن يحرك السوق في اتجاه معين لأي فترة زمنية ممتدة.
من ناحية أخرى، إذا تم تداول التجارة من خلال صندوق تحوط، فقد يقرر المتداول بين البنوك أن صندوق التحوط يعرف أين يتجه السوق ويستخدم تلك المعلومات لتحقيق الربح.
في معظم الأحيان، سيحاول المتداول بين البنوك تقليل المخاطر التي يتعرض لها. قبل الأزمة المالية لعام 2008، كان العديد من المتعاملين بين البنوك قادرين على تداول كميات كبيرة من العملات، واحتلال مراكز على مدار أيام أو أسابيع أو حتى أشهر. اليوم، انخفضت فرص اتخاذ مواقف طويلة بشكل ملحوظ.
خطر تغيير المنصب
بمجرد أن يتخذ الموزع الأساسي مركزًا، يجب عليه تعويض المخاطر التي تعرض لها. في كثير من الحالات، لا يمكن إزالة المخاطر على الفور ويجب على الوكيل استخدام العديد من الأطراف المقابلة.
هناك منصتان رئيسيتان يستخدمهما المتعاملون بين البنوك. أحدهما هو نظام رويترز للتعامل، والثاني هو خدمة الوساطة الإلكترونية. يوفر نظام السوق بين البنوك إمكانية الوصول فقط للمتداولين الذين لديهم الجدارة الائتمانية الكافية للمشاركة في التداول الإلكتروني.
يعتمد النظام فقط على العلاقات الائتمانية التي أقامتها المؤسسات المالية مع بعضها البعض. كلما زادت العلاقات التي يتمتع بها المتداول، زاد عدد الشركاء التجاريين الذين يمكنهم الدخول في الصفقات. ومن الواضح أنه كلما زاد حجم البنك، زادت علاقاته. يتم إنشاء علاقات ائتمانية بين أقسام الائتمان، حيث يتم التعبير عن مبلغ الديون المستحقة برقم معين. تستخدم البنوك اتفاقية تاجر المبادلة الدولية (ISDA) لتحديد علاقات الإقراض بين البنوك.
تعد الأزمة المالية أحد الأمثلة على السيناريو الذي يمكن أن تخرج فيه الأمور عن نطاق السيطرة بسبب التخلف عن السداد. فعندما أفلست شركات مثل ليمان براذرز، تخلف العديد من العملاء عن الركب، الأمر الذي خلق سلسلة من المشاكل. على سبيل المثال، إذا قام Bank of America بإجراء صفقة بقيمة $1 مليار يورو/دولار أمريكي مع عميل وقام بالتحوط من هذا التعرض مع Lehman، فإن مخاطر السوق المرتبطة بتلك التجارة كانت صفرًا لأن التداولين يقابلان.
ومن ناحية أخرى، كانت مخاطر الائتمان على كلا الجانبين، ومنذ أعلن ليمان براذرز إفلاسه، ظل بنك أوف أمريكا في موقف مخاطر السوق لأنه لم يعد يحتفظ بالتحوط من ليمان براذرز.
يمكن لأزواج العملات المتقاطعة أن تخلق مشاكل للمتداولين بين البنوك الذين يتاجرون بكميات كبيرة لأن معظم الأنظمة الإلكترونية لا تقدم أسعارًا متقاطعة. إذا كنت متداولًا متقاطعًا لزوج EUR/JPY، فستحتاج إلى إلقاء نظرة على سعر صرف العملات الأجنبية بين البنوك لزوج EUR/USD وسعر USD/JPY لتوليد السعر المتقاطع لزوج EUR/JPY.
يعمل تجار Interbank أيضًا جنبًا إلى جنب مع العديد من مكاتب تداول أسعار الفائدة. عندما يرغب العميل في التداول خارج نطاق الصفقة الفورية، يمكنه الحصول على سعر من مكتب تداول الأسعار الآجلة. في كثير من الأحيان عندما يرغب صندوق التحوط في التداول ولكنه لا يريد إغلاق المركز خلال يومي عمل، فإنه سيقوم بإجراء معاملة بالعملة الفورية، وبعد ذلك، بمجرد اكتمال هذه المعاملة، سيقوم العملاء بترحيل المركز للتسليم لاحقًا.
تمتلك العديد من مكاتب التداول نظام تسعير تلقائي تستخدمه في عمليات التداول. إن انتشار العرض ثابت، ولكن يمكن تغييره عندما يواجه السوق تقلبات متزايدة.
الفوركس بين البنوك: الاستنتاج
ينصب تركيز تاجر ما بين البنوك على توفير السيولة لعملائه. يتدفق معظم الحجم في سوق ما بين البنوك عبر حوالي عشرة إلى خمسة عشر من أكبر البنوك التجارية والاستثمارية. يتلقى تاجر ما بين البنوك أيضًا معلومات مهمة. إن الحصول على بيانات السوق العميقة التي تعكس عروض الأسعار في زوج العملات يمكن أن يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات أكثر استنارة وتحقيق إيرادات إضافية.
يجب على صانع السوق المختص أن يشتري عند الطلب ويبيع عند العرض، مع التحوط المستمر لمواقفه. يتواصل المتعاملون بين البنوك مع بعضهم البعض من خلال الأنظمة الإلكترونية وعبر الهاتف. في كثير من الحالات، يكون حجم التجارة كبيرًا جدًا بحيث لا يمكن لنظام التداول التعامل معه لسبب أو لآخر.
لكي تتمكن من الوصول إلى معظم أنظمة التداول بين البنوك، يجب أن يعتبر البنك ذو جدارة ائتمانية. يتم تحديد الائتمان خارج معاملة تداول العملات الأجنبية بين البنوك وعادة ما يتم توقيع اتفاقية ISDA.
